中小板指数分析.pdfVIP

附件 2： 中小板指数分析 一、中小板指数基本情况 深交所于 2005 年 12 月 1 日正式推出中小板指数，中小板指数是以在中小企业板上市的 全部正常交易的股票为计算范围，以最新自由流通股为权数计算的加权综合指数。中小板目前 共有 50 只股票，全部完成股改，中小板指数是第一个全流通市场指数。自基准日（ 2006.6.7 ） 到截止日（ 2006.3.29 ），中小板指数累计涨幅达到 38.92% ，同期上证 50 指数和深证 100 指 数涨幅分别为 14.66% 和 22.56% 。 150 140 130 120 110 100 90 80 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - n n l l g g g p p t t v v c c n n b b r r r u u u u u u u e e c c o o e e a a e e a a a J J J J A A A S S O O N N D D J J F F M M M 中小板指 深证 100 上证５０ 图 1：中小板指数与其它指数走势对比 二、中小板指数走势特征 中小板指数走势主要有以下三个方面的特征： 1) 中小板指数的走势与主板股票指数的走势 相关性较小，反映了两者不同的微观经济基础； 2) 与其它指数相比，中小板指数的波动性大， 体现处于成长期的企业具有高风险的特性； 3) 中小板指数波动性与主板股票指数波动性的无协 同效应。下面对中小板走势三个方面的特征做详细的分析。 1 、中小板指数走势与主板股票指数走势的相关性较小 为测算中小板走势与主板股票指数的相关性，我们取过去半年左右（从 2005 年 8 月 4 号 到 2006 年 3 月 29 号）各指数的收益率数据进行计算，从表 1 可以看出中小板指数走势与主 板股票指数走势的相关性较小。 在中小板与主板股票指数的相关系数中， 中小板指数与上证 50 的相关系数最小，为 0.62 ；与深证 A 指的相关性最大，为 0.71 。而主板股票各指数之间的相 关性明显较大，最小也有 0.87 ，高于中小板指数与所有主板股票指数的相关系数。主板股票代 表我国当前的宏观经济运行状态，而以高科技民营企业为主的中小板则更多反映特定领域未来 的经济运行情况，从这个角度来看，中小板指数走势与主板股票指数走势较小的相关性反映其 特有的微观经济基础。 表 1 ：中小板指数与主板股票指数的相关系数矩阵 中小板指 沪深 300 深证 100 上证 50