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参与上海梅林非公开增发的可行性报告 一、非公开发行预案概要 本次非公开发行股票数量为不超过 13,346 万股，募集资金净额 不超过 101,425 万元。 发行对象为符合中国证监会规定条件的基金公司、 证券公司、 信 托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境 内法人投资者和自然人等不超过 10 名特定投资者。按照中国证监会 《上市公司非公开发行股票实施细则》 的规定，根据发行对象申购报 价的情况， 以竞价方式最终确定， 所有发行对象均以现金方式认购本 次发行的股份，发行对象认购股票的限售期 12 个月。 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价 的 90%，即发行价格不低于不低于 7.60 元/ 股（调整后）。 扣除发行费用后，募集资金净额拟投入以下项目： 图表 1 定增募投项目 公司拟通过本次非公开发行募集资金， 加大投资肉食品产业链与 1 食品分销双主业， 主要包括扩大种猪和生猪养殖规模， 提升罐头和灌 肠类肉制品加工产能，加快“爱森优选”门店的铺设等，进一步完善 公司肉食品全产业链的规划布局和食品分销终端建设， 提升综合竞争 能力。 二、公司基本面分析 上海梅林正广和股份有限公司，前身是 1930 年成立的上海梅林 罐头食品厂。上海梅林于 1997 年在上交所首发上市，实际控制人为 上海国资委。公司为双主业，分别是综合食品制造和食品分销。其中 综合食品制造： 以肉及肉制品加工不制造为核心， 其他休闲食品多元 发展；食品分销业务包括线上、线下双轴驱动，打造以上海为中心、 辐射全国的营销配送网络。 图表 2 公司股权结构 上海梅林有鲜肉品牌爱森、苏食和重庆今普。其中，爱森和苏食 主要在上海、南京等江浙地区销售，重庆今普主要在重庆销售。上海 梅林的休闲食品业务由冠生园经营， 主要产品是冠生园牌蜂蜜、 大白 2 兔奶糖、佛手味精。 上海梅林的食品分销业务主要指一米生活网购超 市、光明便利店和正广和饮用水业务。 图表 3 近三年及一期主要财务数据（万元） 图表 4 公司分业务收入及毛利率情况 2011-2013 年，公司营业收入规模年复合增长率达到 27.94%，主 要系将苏食肉类业务纳入合并报表所致； 公司扣非后归属母公司股东 的净利润、扣非后每股收益及净资产收益率在近三年均有一定幅度提 3 升；近三年，公司毛利率水平基本保持平稳，期间费用率持续小幅下 降。 图表 5 公司近几年营业收入变化情况 图表 6 公司近几年净利润变化情况 图表 7 公司近几年毛利率及费用率变化情况 4 图表 8 扣非后每股收益及净资产收益率 三、公司主要看点 1. 冠生园（休闲食品）是公司“现金牛” ，稳定增长可期， 上海梅林的休闲食品以冠生园为主，冠生园现分为糖果、蜂蜜、 调味品、保健酒及面制品五大业务板块， 其中旗下的大白兔奶糖和冠 生园蜂蜜占主要比重，分别占比 4