3第三章金融工具知识讲解.pptVIP

六、几种金融期货的套保 金融期货指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货合约标的物不是实物商品，而是金融商品，如证券，货币、利率等。 1、外汇期货 2、利率期货 3、股指期货 返回 1、外汇期货  外汇期货:外汇的期货合约交易。 利用买进或卖出外汇期货合同来进行套期保值或进行投机。 目前国际上货币期货合约交易所涉及的货币主要有英镑、美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚元以及欧元等。 例：买进套期保值 设6月份，美国某公司需要短期资金周转，拟将加拿大分公司的3个月内不使用的500`000加元调回美国使用（需将加元换成美元），日后归还（需归还加元）。 如果担心这段时间美元对加元贬值/加元对美元升值，可使用买进套期保值。 第一步：6月份，买进套期保值 在现汇市场上： 卖出500`000加元，当时汇率为 1加元=0.7720美元 则换回500000*0.7720=386`000美元 在期汇市场上： 买进价值500000加元的9月期加元期货合约，期汇价为 1加元=0.7719美元 第二步：9月份，对冲平仓 现汇市场上： 加元对美元升值/美元对加元贬值 1加元=0.7740美元 买进500`000加元 花费美元：500000*0.7740=387`000 损失1000美元 在期汇市场上 期货价同现汇价同步 1加元=0.7739美元 0.7739 -0.7719=0.002，加元升值 对冲后多头获利： 500000*0.0020=1000美元 如果9月时加元对美元没有升值，反而贬值，则在现汇市场盈利，而在期货市场亏损，依然两相抵消。 避免亏损的同时放弃了可能的盈利 上述也可在美元期货市场上操作，不过因为在现货（现汇）市场上是买入美元，则在美元期货市场上应进行卖出套期保值。 2、利率期货 利率期货就是债券的期货交易。因为债券价格波动主要受到利率的影响。利率上升则价格下跌，进行利率期货交易的目的，就在于或者进行套期保值，以抵补利率波动带来的损益；或者单纯进行投机。（见前例） 由于国债和其他债券价格一起受到利率波动的影响，具有联动性，并且只有国债期货市场交易规模庞大，流动性好，可利用国债期货进行一些普通债券的交叉套期保值 例： 某银行需要在3个月以后筹资（发行债务工具），同时认为目前的利率水平比较合理，希望以目前的利率水平筹资。则其可以在国债期货市场上卖出国债期货的方式进行套期保值，变相实现。 如果未来利率上升，则国债价格下跌，空头盈利，其盈利可以弥补自身筹资的成本上升。 三、股指期货 以股票指数为标的物的期货合约。 股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。 股指期货合约到期后，合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金、即可了结交易。 股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品，也不是具体的金融工具。而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数 例：恒指每点价格为50港元 某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的股票。该投资者预计金融危机可能会引发香港股市的整体下跌，在13000点卖出3个月到期的恒指期货。 随后，股市大幅下跌，3个月后，该投资者持有股票的市值贬值为155万，股票现货市场损失45万 恒生指数期货亦下跌至10000点，空头盈利，该投资者对冲合约，实现期货市场的盈3000*50=45万 利用股指期货进行套期保值 通过投资组合，即同时购买多种的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。 根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。 七、 期权 1、期权含义 2、 期权种类 3、期权的损益 4、期权和期货的区别 返回 1、期权含义 期权实际上是一种权利的买卖。权利的买方支付期权费，有权在未来的一定时间内按约定的价格向权利的卖方买进或卖出约定数额的商品或证券。同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。 期权费：期权自身的价格 执行价格：约定的标的资产价格 到期日：期权权利最后有效日 例1 ： 一份执行价格为80美元的微软公司股票7月看涨期权（美式期权），允许其持有人（期权买方），在到期日前的任一天，包括到期日，以80美元的价格买入一定数量的微软公司股票。期权买方为获得这个权利支付的期权费为5美元。 权利持有人也可选择不执行。 例2：经理人股票期权 某公司现行股价为20元，为激励经理人的工作努力程度，公司董事会决定授予总经理5年后以20元的价格购买100万公司股票的权利（无期权费）。 返回 2、 期权种类 1）根据合约性质：看涨期权，或买入期权；看跌期权，或卖出期权 2）根据履行合约的时间： 欧式期权（European options