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行为金融学与基金投资策略分析总结 近年来，证券投资基金在我国证券市场上得到了快速的 发展。然而，就投资绩效而言，基金的表现并非尽如人意。 其中的原因是多方面的，关键是缺乏一个科学、合理的投资 策略。本文拟结合行为金融学的基本理论，对基金的投资策 略进行初步探讨。 传统金融理论是建立在市场参与者是理性人的假定的 基础上的。在传统金融理论中理性人假设通常包括两方面： 一是以效用最大化作为目标，二是能够对一切信息能够进行 正确的加工和处理。在此基础上，传统金融学的核心内容是 “有效市场假说”。根据这一假说发展起来的各种金融理论， 包括现代资产组合理论， 资本资产定价模型，套利定价模型， 期权定价模型等一起构成了现代金融理论的基础。这些理论 模型也构成了现代证券投资基金的投资策略的理论基础。该文档为文档投稿赚钱网作品，版权所有，违责必纠 但是，近二十年来，大量的实证研究表明，金融市场中 存在着大量的与有效市场假说相悖的异象。在股票市场上， 这些异象包括：股票长期投资的收益率溢价；股票价格的异 常波动与股价泡沫；股价对市场信息的过度反应或反应不足 等等。这表明，基于理性投资者假设的有效市场假说存在着 内在缺陷。以耶鲁大学的席勒教授为代表的一批金融学家认 为，投资者是“非完全理性”的，传统的金融学中应采用不 同于理性行为模型的其他人类行为模型， 将心理学、社会学、 人类学等其他社会科学的行为