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（董事会管理）我国上市公 司中的独立董事制度建设 我国上市 X 公司中的独立董事制度建设 引言目前我国证券市场的上市X 公司已超过壹千家，经过改制均已按 照股份有限 X 公司的体制运作。但事实上，由于长期计划经济体制导 致的积习沉苛，上市 X 公司法人治理结构方面仍存在着缺陷，特别是 董事会中独立董事的制衡作用。 在我国上市 X 公司中，由于国家股和法人股壹般占 2／3 左右的比例，使得占绝 对控股权的大股东拥有了对 X 公司的绝对控制权，而这种专权往往为大股东谋求 种种不正当利益提供了通道。在这种背景下，在上市 X 公司董事会中引入独立董 事，对完善我国上市X 公司董事会职权和功能是非常有实际意义的。 本文将在考察国外董事会人员构成的发展趋势基础上，考察我国上市 X 公司董事 会的人员构成现状及其带来的消极后果。最后提出建立和完善上市 X 公司独立董 事制度设计的构想。 壹、独立董事制度的兴起及其作用 1 、独立董事制度的兴起自20 世纪 60-70 年代 美国首次明确提出“X 公司治理结构”这壹问题以来，在世界范围内愈来愈多的 研究报告揭示了董事会职能减弱的客观事实。这是因为董事虽然由股东选举，但 X 公司的高层管理人员(如 CEO)和内部董事能对董事提名产生影响，这就使得以 高层管理人员为核心的利益集团能够长时期地占有X 公司董事会的控制权，从而 使董事会在确定 X 公司目标及战略政策等方面无所作为，丧失了监督运营者的职 权。董事会失灵的主要原因在于 X 公司被内部人所控制，在董事会中引入独立董 事正是在这壹背景下产生的。 独立董事又称作外部董事(OutsideDirector)、独立非执行董事(Non-ExecutiveDir ector) 。独立董事独立于X 公司的管理和运营活动，以及那些有可能影响他们做 出独立判断的事务之外，不能和X 公司有任何影响其客观、独立地做出判断的关 系，在X 公司战略、运作、资源、运营标准以及壹些重大问题上做出自己独立的 判断。他既不代表出资人(包括大股东) ，也不代表X 公司管理层。 独立董事的概念在著名的“凯得伯瑞报告”(CADBURYREPORT)中得到了阐述。80 年代，国际上几家引人注目的大型 X 公司相继倒闭，基于此，伦敦几家著名的从 事审计和管理规范的研究机构在 1992 年提交了壹份名为《社团法人管理财务概 述》的报告，即“凯得伯瑞报告”。该报告除明确指出董事长和总经理应由二人 分任外，特别提倡要更广泛地吸收独立非执行董事进入董事会。该报告提出的“最 佳运营准则”中指出：“董事会中应有足够多的有能力的非执行董事，以保证他 们的意见能在董事会的决策中受到充分的重视。” 独立董事的监督和平衡己被西方企业确立为壹个良好的法人管理模式的基本原 则。在美国和许多欧美国家，走向独立董事的趋势正日益显著。在美国企业的董 事会构成中，外部董事很多，有肘甚至超过壹半.如摩托罗拉 X 公司董事会问个 成员中有 9 个已不是股东，均为外聘的独立董事；美林集团董事会由十六位董事 组成，其中五位是现任美林集团运营班子的核心成员，另外十壹位董事均为独立 人士，其中包括纽约证券交易所主席及壹些专营 X 公司的总裁。 2 、独立董事的作用愈来愈多的实证研究表明，“独立董事和较高的X 公司价值 相关，具有积极的和独立董事的 X 公司比那些具有被动的非独立董事的 X 公司运 行得更好，国际机构投资者将日益需要 X 公司的董事会中包含越来越多的独立非 执行董事”(世界银行 1999) 。具体地，独立董事主要通过下述途径体现出其积极 作用：第壹，有利于 X 公司的专业化运作。 独立董事们能利用其专业知识和经验为 X 公司发展提供有建设性的建 议，为董事会的决策提供参考意见，从而有利于 X 公司提高决策水平， 提高运营绩效。 第二，有利于检查和评判。 独立董事在评价 CEO 和高级管理人员的绩效时能发挥非常积极的作用。独立董事 相对于内部董事容易坚持客观的评价标准，且易于组织实施壹个清晰的形式化的 评价程序，从而避免内部董事“自己为自己打分”，以最大限度地谋求股东利益。 第三，有利于监督约束，完善法人治理结构独立董事在监督CEO 和高 级管理人员方面也有重要的作用。较之内部董事，这种监督会更加超 然和有力。Weisbach 的经验研究表明，“外部董事占主导地位的董事 会，比之于内部董事占主导地位的董事会更易在 X 公司业绩滑坡时更 换经理”。在英美的外部监督模式中，独立董事的这种监督功能就尤 为重要。 二、我国上市 X 公司股权结构和董事会人员构成现状及其后果目前