汽车行业2013年策略：销量增速回升 重卡首当其冲.pdf

汽车行业 徐敏锋 执业证书编号：S0730511080003 销量增速回升，重卡首当其冲 0218029 xumf@ ——汽车行业 2013 年投资策略 证券研究报告-行业策略 强于大市（调升） 发布日期：2012年 11月22日 报告关键要素： 盈利预测和投资评级 预计 2013年汽车销量增速将回升至 8%，市场环境改善。受益于 公司简称 2012EPS 2013EPS 2013PE 评级 细分市场增长或符合产品升级方向的企业将获得较好的发展。 威孚高科 1.30 1.77 15.42 买入 庞大集团 0.05 0.25 19.40 买入 投资要点： 长安汽车 0.26 0.56 9.55 买入 汽车价格体系重塑。2011 年以来，汽车零售同比增速处于下 上汽集团 1.93 2.10 6.22 买入 降趋势中；而主流乘用车企业进入扩张期，新建产能逐步释放； 风神股份 0.76 0.94 8.93 买入 进口汽车大量涌进中国市场，在供需增长不均衡的情况下，降 一汽富维 1.81 2.18 6.83 买入 价成为趋势。此轮降价是汽车价格体系的重塑。 中鼎股份 0.87 0.72 12.03 增持 中原内配 1.32 1.59 14.08 增持 乘用车行业格局调整。在降价趋势下，中高端车型降价明显， 福田汽车 0.98 0.52 10.81 增持 其利润受到挤压，但仍会好于中低端车型。受钓鱼岛事件影响， 日系乘用车产销大幅下降且会延续一段时间，其他国别品牌分 亚夏汽车 0.52 0.62 11.58 增持 别受益。大量新车型上市，为 SUV市场较快增长奠定基础。 江淮汽车 0.43 0.53 9.38 增持 注：股价为 2012年 11月16日收盘价 货车运能过剩行将结束。2009-2010年重卡市场爆发式增长， 但运能过剩导致此后的重卡销量下滑。通过模拟陆地货运需求 汽车行业相对沪深 300指数表现 增长率，并与运能比较，显示出两者又将重新匹配，运能过剩 10.00% 行将结束。预计随着明年上半年需求季节性高峰期到来，重卡