ST公司高级管理人员更换之相关因素实证研究.pdfVIP

【内容摘要：】 本文以上市公司中的特殊群体——ST公司为研究对象，以 76家ST公司更换经理人员为研究样本，通过Logit回归模型，分析了ST公 司高级管理人员更换与公司业绩、股权结构、审计意见类型及公司已上市年 限之间的关系。研究结果显示，ST公司高层管理人员更换与公司净资产收益 率正相关、与每股经营现金净流量和国有股所占比重负相关，与审计意见类 型和公司已上市年限无关。最后，本文对如何强化和完善ST公司高层管理人 员约束机制提出初步建议 一、引 言 更换公司高级管理人员对任何一家公司来说都是一项重要决策，不可避免地 给公司各方面带来不小的震动。也因此，对于公司高层人员的更换一直都是 国内外学术界关注的焦点。以往的研究结果表明，高级管理人员更换与一些 因素存在显著的相关关系。Kaplan（1994）利用1980—1988年间上榜《福 布斯》（Fortune）500家大企业的119家日本公司作为对象，检验了公司 绩效与管理层更换的关系，发现高层更换的可能性与股票收益、收入水平显 著负相关。Anderson、Jayaraman和Mandelker（1992）以股票收益、资产 收益和流动性作为绩效评价指标，估计了董事长、CEO变动的可能性，他们 的样本涵盖了1984—1989年穆迪国际报告（Moody’s Inte