实体货币 皆超预期.docVIP

最新整理资料 文档精选合集 股票策略 实体、货币皆超预期 事件： 3 月 4 日，上证综指和深成指涨幅分别达到 6.12%和 6.91%。我们认为大幅上涨主要基于三方面原因：一是 PMI 指数大幅回升显示经济在转暖；二是 2 月新增贷款再次超预期增长已成为市场共识；三是市场预期周四开幕的全国人大会议有望推出新的经济刺激计划。 策略要点： 实体经济与货币信贷均超预期。PMI 指数继续超预期回升（尤其是新订单指数超过 50）进一步显示中国经济已经从“寒冬”步入了“初春”，1－ 临时报告2 月工业生产也有望超预期。房地产市场近期成交量持续回暖，有助于缓解前期对房地产行业的过度担忧。新增贷款大幅增长是政府、银行和企业三方经济参与主体最优选择的结果，未来信贷维持较快增长可能性较大，市场流动性仍将充裕。政府未来新刺激政策的着力点可能在推动自主创 新、刺激消费、增加社会保障、进一步增加基础设施投入等方面。 临时报告 预期、经济数据以及市场走势之间的 “试错”关系。人们对经济的预期时限是短暂的，对于国内外形势错综复杂的09年尤其如此。因而会不断地根据更新的经济指标调整预期，从而影响市场走势。当预期经济好转时，指数会率先上涨；而如果真实的经济数据依然逊于预期，则指数会在反弹一定幅度后会再次下探。鉴于近期实体经济与信贷均超预期增长，以及对政府出台进一步经济刺激计划的预期，宏观面改善的预期有望在近一段