2010财务管理案例分析教学幻灯片.ppt

2010财务管理案例分析;财务分析方法;案例分析总体思路：;一、公司的基本数据和经营情况; 中国服装产业日趋成熟，国际竞争力也由劳动力成本优势向产品质量创新优势、产品开发创新优势、品牌创新优势、文化创新优势的高层次优势转变。 服装行业中，目前国内已经形成了强大的专业加工队伍，经销商队伍也在迅速发展壮大，以个体经营者为主的经销商队伍中，专业的、具有一定规模的“品牌营销公司”已经浮出水面。 随着GDP快速增长、扩大内需政策的实施等，国内服装市场呈现增值增量的成长，物价指数的上升更加有效刺激了外贸型企业转向国内市场，导致品牌个数急剧增多，市场竞争压力加剧，品牌更迭速度也将加快。价格指数持续上升，内需切切实实成为了我国服装行业发展的原动力。面对更多海外品牌对中国市场跃跃欲试，中国服装市场新一轮“洗牌”时代已经到来，而“洗牌”的孪生姐妹，“市场细分”也将随行而至。中国服装行业外销型企业、海外品牌进军国内，市场竞争将进一步加剧。 迫于劳动力紧缺危机，借助于人民币升值换汇优势，新一轮技术改造设备更新之风在服装行业悄然兴起。科技贡献的作用在本轮产业升级中彰显出来。;七 匹 狼 概况：;杉杉服饰 概况：;主营业务收入;主营业务增长率;净 利 润;总 资 产;净 资 产;公司总体情况变化的分析：;二、杜邦分析;净资产收益率; 07年到09年七匹狼的上升以及杉杉服饰的下降正好对应了净利润图表中两者相应的变化，这是否意味着七匹狼公司的规模效应增长以及杉杉服饰的规模效应递减呢?这一点我们需要加以取证。 另外，对于七匹狼净资产收益率在04年的陡减，原因不应该是净利润的陡增，从前面净资产的数据上看来，七匹狼应该在04年增发了新股。这一举措没有给公司带来相应程度的净利润的增加，是因为公司的经营业绩各方面的因素尚未达到和净资产相应的水平，不过从后续年限七匹狼净利润的蓬勃发展看来，这一举措还是具有相当价值的。;销售净利率;总资产周转率;权 益 乘 数;杜邦分析结论：;杜邦分析结论：;三、盈利能力分析;主营毛利率;七 匹 狼[002029]的主营业务收入分布：;杉杉股份[600884]的主营业务收入分布：;主营成本率;七匹狼的期间费用中，管理费用以及财务费用都保持相当的比率甚至略有减少，而销售费用则一直不断的处于增长的模式。我们都知道服装行业中，广告是必不可少的，品牌的建立必须通过广告才能逐步扩大其影响力，在如此强烈的市场竞争下，难免要投资巨资去营销公司的服装以保证一定的市场知名度，从而巩固品牌的声誉，这也是有市场竞争因素引起的主营毛利率降低的因素之一。;杉杉服饰;期间费用比较;盈利能力分析结论：;营业利润比重; 营业利润比重体现了其主营业务在公司经营中的地位。七匹狼的营业利润比重基本和100%一线持平，充分体现了其主营业务的核心地位和其对服装销售的专一程度。 08年以前，杉杉服饰的主营业务服装的营业利润逐年降低，到了08年甚至只剩下40%，这显然对服装公司的信誉等各方面会产生比较重大的影响，当09年杉杉股份放弃大多数的其他业务后，营业利润比重是上升了，但是同时我们也看到该公司离开其他业务之后不管是净利润还是销售净利率等指标都有一定程度的降低，这也是作为服装行业不专一销售服装的后果。从该指标中，我们也可以看出对主营业务收入够不够专业够不够专一也是影响公司经营能力的关键因素之一！;总资产报酬率;四、营运能力分析;应收账款周转率;七 匹 狼 应收账款账龄分析;相对于七匹狼良好的应收账款流转情况来说，杉杉服饰则相对逊色很多，一年以上的应收款占到了12.81%之多。这其中还有7.55%是两年以上的。但是基于其一年以内的应收款还是占了绝大多数，因此总体上说其应收账款的流转情况还算良好。;应付账款周转率;存货周转率;存货分析;营运能力分析结论：; 书本上的现金周期计算只考虑了应收应付款以及存货而没有考虑其他应收应付项目。在这里，为了能更精确的分析现金周期，我提出了一个总现金周期的概念，意指考虑了所有应收应付项目后的现金周期。 从最后一栏考虑的总现金周期看来，虽然都是正数，但是有逐年下降的趋势，这对公司资金的流转速率的上升将起到重要的作用。;杉杉服饰的总现金周期虽然总体也成下降的趋势，但是明显都要高于七匹狼，这也体现了杉杉服饰的资金流动性不如七匹狼。现金周期从一定意义上能体现一家公司的价值高低。可以这么说，如果杉杉股份能缩短其现金周期，则公司在存货和应收账款上的恶投资及会越少，在公司经营情况不变的情况下总资产越低，总资产周转率就会越高，这是决定公司获利能力和公司综合能力增长的重要因素。;五、偿债能力分析; （1）流动比