电力电气设备行业：2H20光伏策略，平价元年已提前展开-20200612-中金公司-21页.pdfVIP

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电力电气设备行业：2H20光伏策略，平价元年已提前展开-20200612-中金公司-21页.pdf

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证券研究报告 2020 年 6 月 12 日电力电气设备 2H20 光伏策略，平价元年已提前展开观点聚焦刘俊投资建议分析员 SAC 执证编号：S0080518010001 我们认为疫情影响光伏需求在 1H20 出现波折，产业链价格再次快速下探（7.4% SFC CE Ref：AVM464 至 34% ），加速光伏平价进程。伴随国内装机带动需求环比回暖，我们看好光伏 jun3.liu@ 各子板块下半年机会：玻璃/胶膜/硅料逆变器/EPC 电池/组件硅片。刘佳妮联系人理由 SAC 执证编号：S0080117010012 SFC CE Ref：BNJ556 2Q20 最差时点已过，需求进入环比复苏通道。我们预计 2Q20 全球需求将较 1Q20 jiani.liu@ 环比略微回升，而 3Q20 全球需求有望达到 33 吉瓦，环比增长 31% ，4Q20 则有王嵩望进一步出现抢装达 46 吉瓦，环比增长 39%。主要基于：（1 ）国内新增装机的联系人顾虑在电网 48 吉瓦超预期消纳空间打开后解除；（2 ）海外逐步复工复产后，递 SAC 执证编号：S0080117120052 延需求逐步释放。 SFC CE Ref：BLE051 song.wang@ 市场担心 7 月需求再临不确定性，我们认为难改 3 季度整体环比回升趋势，主要朱逸煊基于（1 ）对于海外大型EPC 项目而言，从招标到最终并网的周期通常在 1 年半联系人到 2 年时间，2 个月社交限制期间带来的前期准备延迟有望在后续进程中逐步赶 SAC 执证编号：S0080118080042 回；（2 ）对于海外户用和工商业分布式项目，由于经销商渠道的特点，在疫情导 yixuan.zhu@ 致的社交限制发生后需求减少幅度确实较大，但同样在复工复产、销售人员重新部署后，需求的复苏也会较快启动。沪深300 中金电力电气设备供需改善的子环节产品价格见底。我们预计国内需求为主的下半年光伏市场中， 132