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证券研究报告
数说电力
平安证券研究所 2020-06-18
2020年6月刊
行业评级
电力 强于大市(维持)
证券分析师
严家源 投资咨询资格编号:S1060518110001
联系电话:021
电子邮箱:YANJIAYUAN712@PINGAN.COM.CN
投资要点
2020年1-5月全国电力工业生产简况 : 投资建议 :
5月份 ,全社会用电量5926亿千瓦时,同比增长4.6% ,比上年同期提高2.3个百 5月我国高温天气过程出现早、范围广、强度大,全国平均气温达历史同期第四高,
分点、比4月提高3.9个百分点;全国规模以上电厂发电量5932亿千瓦时,同比增 各产业及居民用电全部恢复增长。与4月相比,用电增速回正的地区由18个进一步
长4.3% ,比上年同期提高4.1个百分点、比4月提高4.0个百分点。 提升至24个,其中湖北也已恢复增长。6月气温仍可能偏高,有望促进用电需求持
1-5月份 ,全社会用电量2.72万亿千瓦时,同比下降2.8% ,比上年同期回落7.7个 续回升。
百分点;全国规模以上电厂发电量2.73万亿千瓦时,同比下降3.1% ,比上年同期 水电延续疲弱态势给其他电源更多的出力提升空间 ,特别是部分跨省区外送对应受
回落6.4个百分点;全国发电设备累计平均利用小时1405小时,比上年同期减少 电地区的本地机组发电量显著增加。核电延续强劲回升势头,推荐享受控股股东全
114小时,降幅7.5%。截至5月底 ,全国规上电厂装机容量19.25亿千瓦,同比增 产业链优势的中国核电以及装机规模领先的中国广核(A )/ 中广核电力(H );
长5.3% ,比上年同期回落0.8个百分点;1-5月份 ,全国新增装机容量2524万千 火电增速达到2019年以来峰值 ,推荐全国龙头华能国际以及长三角区域龙头浙能
瓦,比上年同期少投产395万千瓦,降幅13.5%。 电力、申能股份;虽然西南水电汛期来水压力仍存,但在建工程即将投产赋予相关
关键指标: 标的成长属性,推荐守正出奇的全球水电龙头长江电力以及水火共济、攻守兼备的
用电量:全面恢复增长,一产、居民增速亮眼;湖北回正,广东增速近10%。 国投电力。
发电量:水电颓势扩大,推动火、核高增长;滇、鄂水电外送不足推升粤、浙、 风险提示 :
沪机组出力。 利用小时下降:宏观经济运行状态将影响利用小时 ;
利用小时:核电持续强势,除水电外单月均实现增长。 上网电价降低:电力市场化交易可能拉低平均上网电价 ;
装机容量:新能源仍处于高速增长通道;水、火新增装机有所提升。 煤炭价格上升:以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润 ;
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