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中级财务管理-第六章-第四节-证券投资管理-年版 ————————————————————————————————　作者： ————————————————————————————————　日期: 1、下列表述中，正确的是（ ）。 A:净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣 B:使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的 C：使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值 Ｄ:内含报酬率不受设定折现率的影响 答案:D 解析:两个互斥项目的寿命不相同时，不能用净现值法进行比较。所以，选项A错误；在多方案比较决策时要注意，内含报酬率高的方案净现值不一定大,反之也一样，所以，选项B错误;使用净现值法进行投资决策只会计算出一个净现值，当运营期大量追加投资时,有可能导致多个内含报酬率出现,所以，选项Ｃ错误；内含报酬率是使投资方案净现值为零的折现率,不受设定折现率的影响，所以,选项D正确。 2、在下列方法中，能直接用于寿命不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（　 )。 Ａ:净现值法 Ｂ:投资回收期法 C：年金净流量法 D:内含报酬率法 答案：C 解析:净现值法和内含报酬率法均适用于项目寿命相同，而且投资额相同的多个互斥方案的比较决策；投资回收期法是项目可行性的辅助评价指标；年金净流量法适用于项目寿命不相同的多个互斥方案的比较决策。 3、甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为2５%,年税后营业收入为10０0万元,税后经营付现成本为4０0万元，税后经营净利润为３7５万元。那么，该项目年营业现金流量为( 　 ）万元。 A:６75 Ｂ:7７５ C：1１25 D:1３75 答案：A 解析:注意题目给出是税后收入和税后付现成本。根据题意，税后经营净利润＝税前经营利润×（1-２5%)，所以,税前经营利润=税后经营净利润/(1-25%）=375/(1-25％）＝50０（万元),而税前经营利润=税前营业收入-税前经营付现成本-折旧=1０0０/（1－２5%)-４0０/（1－25％)-折旧=800-折旧,所以，折旧＝800-500＝300（万元）,营业现金流量=税后经营净利润+折旧＝375+30０=67５(万元),或营业现金流量=税后收入-税后经营付现成本＋折旧×税率=1００0－4０0＋30０×25%=675（万元)。 ４、当折现率为１2％时,某项目的净现值为-1００元,则说明该项目的内含报酬率(　 ）。 A:高于12％ B:低于12% C:等于12% D:无法判断 答案:B 解析:本题的主要考核点是折现率与净现值的关系。折现率与净现值呈反向变化,所以当折现率为12%时，某项目的净现值为-10０元小于零,要想使净现值向等于零靠近(此时的折现率为内含报酬率）,即提高净现值，需进一步降低折现率,故知该项目的内含报酬率低于12％。 5、下列关于评价投资项目的动态投资回收期法的说法中,不正确的是( 　 ）。 A:它考虑了资金时间价值 Ｂ:它计算简便,并且容易为决策人所理解 Ｃ:它能测度项目的流动性 D：它考虑了回收期以后的现金流量 答案：D 解析:本题的主要考核点是动态投资回收期的特点。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。这种方法考虑了货币的时间价值,但是没有考虑回收期满后的现金流量,所以，它不能测度项目的盈利性，只能测度项目的流动性。 ６、年末丙公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备,该设备６年前以50０00元购入，税法规定的折旧年限为9年，按直线法计提折旧,预计残值率为10%；目前可以按16000元价格卖出，假设所得税税率为2５%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ 　　　)。 A:减少360元 B：减少４000元 C：增加1６0０0元 D: 增加170０0元 答案:D 解析:本题的主要考核点是现金流量的计算。依据题意,该设备的原值是50000元，已提折旧=500０0×（１－１0%）/9×6＝３0０0０(元）,则账面价值为200００元（50000-３00００),而目前该设备的变现价格为１600０元，即如果变现的话,将获得16000元的现金流入;同时,将会产生变现损失4000元（200０0-16000),由于变现的损失计入营业外支出，这将会使企业的应纳税所得额减少,从而少纳税1０00元(４000×25％）,这相当于使企业获得1000元的现金流入。因此，卖出现有设备时,对本期现金流量的影响为17000元（1６000+１000)。 7、某投资项目，折现率为8%时，净现值为3０0元,折现率为１2％时,净现值为-６0０元，则该投资项目的内含报酬率是( 　 )。 Ａ:8.5２% B:9％ C：９．3３% D：11.21％ 答案:C 解析：本