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证券基础知识全书总结第五章 第五章 金融衍生工具 第一节 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决 于后者价格变动的派生金融产品。通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同 金融商品等交易形式的新兴金融工具。 1、美国《财务会计准则第 133 号》的定义：衍生工具是同时具备下列特征的金融工具或其他和约： （1）具有①一个或多个基础变量；②一个或多个名义金额或支付额度。具有专门条款规定结算金额，某些情况下要说明是否需要结 算 . （2）不许要初始净投资，或与对市场因素变动具有类似反应的的其他类型合约相比，要求较少的净投资。 （3 ）合约条款要求或允许净额结算，可以通过外在与合约的方式，方便地结清头寸，或者允许交割某种资产使得接受方头寸与净额 结算无显著差异。 2 、《国际会计准则第 39 号》定义：衍生工具是指有以下特征的工具： （1）其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动 （2）不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少的净投资。 （3）在未来日期结算。 2005 年我国财政部《金融工具确认与计量暂行规定（试行）》基本沿用了国际会计准则对衍生品和嵌入式衍生品的定义，并明确规 定，金融衍生品全部归类为“交易型金融资产或负债”，其后续计量按“公允价值”计算，形成的损益计入当期损益。 （二）金融衍生工具的基本特征 1、跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资 产的跨期转移 2 、杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额 5% ，则可以 控制 20 倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。 3 、联动性：指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。 4 、不确定性和高风险：①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变动的市场风险、③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性 风险、④交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险、⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、⑥违约而成的法律风险 二、金融衍生工具的分类 （新） （一）按照产品形态和交易场所分类： 1、内置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同（也称主合同）中的金融衍生工具，该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定 的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中可 能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。 2 、交易所交易的衍生工具。指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期权产品，期货合约、期权合约。 3 、OTC交易的衍生工具。 （二）按照基础工具种类分类：股权类产品金融衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具（管理政 治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等） （三）按照自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具 三、金融衍生工具的产生与发展趋势 （一）金融衍生工具的产生与发展 1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险 2 、20 世纪 80 年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。 （1）取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化 （2）打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化的发展； （3）放松外汇管制 （4）开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。 3 、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。 4 、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。 （二）金融衍生工具的新发展 1、风险管理型创新。 2 、增强流动型创新 3 、信用创造型创新 4 、股权创造型创新 第二节 金融远期、期货与互换 一、现货交易、远期交易、期货交易 （一