国内油脂供应充足 维持弱势振荡格局 - 和讯期货.doc

油脂市场周报 国内油脂供应充足 维持弱势振荡格局 （9月14日—9月18日） 一．市场综述： 1．CBOT美豆油指数连续：受美元持续下跌以及原油反弹影响，本周美豆油跟随大豆出现弱势反弹，周末则已现显疲态，偏空的基本面令买家选择周末平仓了结，总体来看油脂市场中短线将维持弱势区间横盘振荡。 2．连豆油指数连续：本周基本跟随美豆油冲高回落，国内油脂库存水准较高，成为压制价格主要因素，虽然双节临近，但国内油脂市场的需求并未见明显好转。 目前来看后市油脂市场将进入消费旺季，但库存压力和未来国家油脂的收储政策都将使国外廉价油脂涌入国内市场，从而进一步增加供给，因此油脂市场后市行情仍将是去库存化为主线。 二，行情： （9月14日—9月18日） CBOT美豆油连续： 开盘 最高 最低 收盘 涨/跌 持仓 持仓增减 美豆油指数 34.14 36.11 33.6 35.2 +1.2 209858 +4404 （单位：美分/磅，持仓：手） 从目前基金的持仓来看，截至9月8日(周二)商品基金持有CBOT豆油期货净多单为-7289手，较上周增空2136手。表明基金在目前油脂市场将进入消费旺季的背景下，开始进一步增持空单，对后市豆油在消费旺季的表现并不看好。 美盘豆油本周冲高回落，中短期将维持低位弱势振荡，进入10月份后，投资者要密切关注油和粕的强弱变化，美豆油是否会走出振荡偏强的变化，仍需进一步确认，总体来看今年可能会是一个旺季不旺的年份。 2，国内油脂市场： 库存情况： 库存情况：本周豆油库存继连续2周大幅增加后，本周小幅减少221手，目前为11301手。菜籽油库存则大幅减少3901手，目前为2050手，有效预报为1626手。 国内油脂类行情：（9月14日—9月18日） 品 种 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 持仓 持仓增减 连豆油指数 6893 7130 6786 7061 +51 587960 -24272 连棕榈油指 5762 5996 5684 5923 +21 283484 -38316 菜籽油指数 7414 7590 7356 7526 +37 81238 -12012 （注：单位：元/吨 持仓：手） 本周连豆油基本跟随美豆油波动，呈先扬后抑态势，原油的企稳反弹以及美元的持续下跌给油脂产品超跌反弹提高支持，但本周三大油脂产品持仓都呈大幅减仓，同时投资者选择了周末平仓了结，表明行情性质仍为超跌反弹。现货方面：豆油现货报价上调，较上周上调150-200元/吨，贸易商在目前价格上开始惜售，等待价格向上反弹，目前库存仍处于较高的水平，销售方面部分地区小幅挺价，油厂挺价销售，豆源短期内稍紧令油厂出货较为谨慎，成交状态一般，贸易商方面，进货减少，出售前期库存为主，进口豆油稳定，港口价6800-6900元/吨；棕榈油报价小幅上调，较昨日上调300元/吨，港口库存处于正常水平，销售较为清淡，菜油现货相对稳定，产量压力较重。。总体来看短期市场将维持区间振荡过程，随后要密切关注现货市场的进一步反映。连棕榈油则跟随马棕榈油先抑后扬小幅超跌反弹，短期维持弱势振荡过程，由于季节性因素，弱势地位难改 后市振荡偏弱。菜籽油本周跟随国内油脂产品小幅反弹，目前现货压力犹在，同时国家收储菜籽政策使其涨跌幅都受限，表现将抗涨抗跌，是比较理想的套保买入对象，季节性相对强势特征将逐渐现显。 国内油脂类行情本周总体呈大幅减仓超跌反弹态势，料后市国内油脂短期仍将维持振荡偏弱的格局，以等待进一步去库存化的过程。 操作建议： 豆油: 基本面比较利空PK美元贬值 ，振荡偏弱 。 棕榈油:受空头回补、投机资金低位积极做多 ，超跌反弹， 季节性弱势地位难改 振荡偏弱。 菜籽油: 盘面抗涨抗跌，是比较理想的套保对象，季节性强势逐渐现显。 日内A股对盘面以及外汇亚洲盘变化对商品市场影响较大，提请投资者关注。 中航期货 021 研发部 俞奕军