国海证券--中国海防：水声龙头诞生,新篇章开启.pdf

2019 年09 月27 日 公司研究 评级：买入 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 水声龙头诞生，新篇章开启 0755tanq@ 证券分析师： 苏立赞 S0350519090001 sulz@ ——中国海防 （600764 ）动态点评 证券分析师： 邹刚 S0350519090002 zoug@ 最近一年走势 投资要点： 中国海防 沪深300 0.3000 0.2000  重组审核通过，开启发展新篇章。公司此前公布资产重组方案，发 0.1000 行股份和支付现金购买控股股东旗下相关资产，当前重组方案已经获 0.0000 -0.1000 得证监会审核通过，正式开启新篇章。一方面，公司业务由水声通信 -0.2000 扩展至水声探测、水声信息获取、水声对抗等领域，实现水声专业的 -0.3000 -0.4000 全覆盖，成为我国海军水声专业领域龙头；另一方面，注入完成后， 公司利润规模大幅增长，注入资产2019 年/2020 年/2021 年承诺业 绩分别达到5.5 亿元/6.6 亿元/7.5 亿元。 相对沪深300 表现  海军走向深蓝，水声装备加速发展。当前，我国海军正加速走向远 表现 1M 3M 12M 洋，国产航母、万吨驱逐舰、两栖攻击舰密集下水，远洋海军轮廓已 中国海防 -1.7 7.3 -6.4 经显现，海军远洋化发展不断加速。水下潜艇和鱼雷是舰船远洋航行 沪深300 2.0 1.2 12.4 时面临的主要威胁，水声装备作为水下安全的保障，随着海军活动范 围的扩大，重要性也不断提升，水声装备的发展投入也不断加大。公 市场数据 2019-09-26 司作为我国水声专业龙头，充分受益远洋海军发展。 当前价格（元） 29.67 52 周价格区间（元） 21.68 - 36.73  电子信息产业化平台，大体量优质资产注入可期。中船重工作为我 总市值（百万） 11713.90 国舰船的核心研发、设计、生产基地，拥有通信导航、指挥控制、电 流通市值（百万） 9754.48 子探测与对抗等大体量的舰船电子信息资产。两船集团合并后，旗下 总股本（万股） 39480.62 上市平台定位可能会梳理调整，但在电子信息设备由独立发展转向系 流通股（万股） 32876.57 统化发展，以及公司水下作战系统和其他电子信息分系统协同性更强 日均成交额（百万） 61.81 的背景下，公司作为电子信息板块上市平台的定位仍然十分明确，电 近一月换手（% ） 20.91 子信息资产的注入值得期待。 相关报告 