联讯证券--电子行业点评：中美重启贸易谈判,恢复对华为供货超预期.pdf

证券研究报告 | 行业研究 电子 【联讯电子行业点评】中美重启贸易 谈判 ，恢复对华为供货超预期 2019 年 07 月01 日 投资要点 增持(维持)  事件： 6 月29 日在G20 峰会中美元首会晤中，国家主席习近平和美国总统特 分析师：李仁波 朗普同意，中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不 执业编号：S0300518010001 再对中国出口产品加征新的关税。 电话：0755 邮箱：lirenbo@ 美国总统特朗普在 G20 峰会宣布，在不侵犯美国国家安全的前提下， 研究助理：彭星煜 允许美国公司恢复向华为供货。 电话：010 邮箱：pengxingyu@ 美国商务部工业与安全局（BIS）将包括三安光电在内的8 家中国实体 行业表现对比图(近 12 个月) 移出“未经核实名单”（UVL）。 21%  贸易摩擦出现缓和，恢复对华为供货超预期 9% -3% 中美双方重启经贸谈判，同时美方不再对中国出口产品加征新的关税， -15% 这意味着贸易摩擦出现缓和。在此大背景下，市场对科技板块预期提升，各 -28% 公司股价迎来反弹。 18-07 18-09 18-12 19-03 19-06 沪深300 电子 美国公司将恢复对华为供货属于超预期事件。在中美重启经贸谈判的背 资料来源：聚源 景之下，如果对华为供货得以恢复，预计短期出现反复的几率较小，因此相 相关研究 关股价上涨具备可持续性，近期有望迎来一波估值修复，可优先关注华为业 《【联讯电子行业点评】美股半导体公司股 务营收占比较大、此前受此负面影响股价下滑较多的公司 （后面附有各公司 价连续下跌，国内自主可控进程提速》 华为业务占营业收入比例）。 2019-05-27 美国商务部工业与安全局将8 家中国实体 （三安光电等）移出“未经核 《【联讯电子行业点评】华为供应链：大部 实名单”也一定程度反映了贸易摩擦的缓和，这些企业此前的负面因素也得 分环节影响较小，高精尖领域替代加速》 到消除。 2019-06-04 《【联讯电子中期策略】：行业景气筑底，  投资建议 投资聚焦成长》2019-06-20 我们建议关注华为产业链相关公司、业绩预期较好的细分领域龙头企 业、股价受贸易摩擦压制较多的企业，预计这些公司的股价率先迎来反弹， 同时反弹幅度相对较大。推荐标的：立讯精密、三安光电、光弘科技、洲明 科技、顺络电子、海康威视、深南电路。同时可关注业绩预期较好的二线龙 头，这类公司此前受负面情绪影响，估值相对较低，如果贸易谈判有进一步 进展，其股价具有较大弹性。  风险提示 1、谈判进展不及预期的风险；2 、华为解禁不及预期的风险。 请务必阅读最后