东北证券--新奥股份：提估值+资产注入预期,看好长期一体化发展.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 新奥股份 （600803 ） 子行业/行业 发布时间：2019-09-11 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 提估值+资产注入预期，看好长期一体化发展 上次评级：增持 移出研究覆盖范围 [Table_Market] 股票数据 2019/8/30 6 个月目标价（元） 15.60 [Table_Summary] 事件：公司拟以全资子公司新能香港所持联信创投 100%股权（主要 收盘价（元） 9.38 资产为Santos 10.07%股权）与新奥国际所持新奥能源29.26%股权的 12 个月股价区间（元） 8.53 ～15.40 等值部分进行资产臵换，并以发行股份及支付现金方式向新奥国际购 总市值（百万元） 11,531 总股本（百万股） 1,229 买臵换资产的差额部分，股份发行价格 9.88 元/股；此外，公司拟以 A 股（百万股） 1,229 支付现金方式向精选投资购买其持有新奥能源 3.55%股权。同时公司 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 8 拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行不超过2.46 亿股募集配套资 金，用于支付标的资产现金对价。 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 资产臵换的结果：优势互补，盈利稳定性提升，提估值：资产臵换将 新奥能源资产注入，而将所持有Santos 股权臵出。新奥股份主要业务 新奥股份 沪深300 涵盖天然气生产与销售以及能源工程等上游业务，致力于天然气上游 17% 优质资源的获取，优势在于上游资源与技术；而新奥能源在天然气下 5% 游拥有强大的天然气分销网络和相关基础设施，资产规模较大，有较 强的盈利能力，优势在于下游天然气的分销；二者的结合优势互补十