东北证券--埃斯顿：行业承压公司收入利润放缓,收购Cloos协同发展加速国际化布局.pdf

1.1.1. [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 埃斯顿 （002747 ） 通用机械/机械设备 发布时间：2019-08-28 证券研究报告 / 公司点评报告 增持 行业承压公司收入利润放缓，收购Cloos 协同发展加速国际化布局 上次评级：增持 移出研究覆盖范围 [Table_Market] 股票数据 2019/8/23 6 个月目标价 （元） 11.00 [Table_Summary] 2019 年上半年公司实现营业收入6.81 亿，同比减少6% ，实现归属于上市公司股 收盘价（元） 9.16 东净利润0.57 亿，同比增加0.69% ，扣非归母净利润0.39 亿，同比减少 15.93%。 12 个月股价区间（元） 7.75 ～12.92 总市值（百万元） 7,648 分业务来看，受下游行业影响，公司两大业务收入承压，板块一自动化核心零部 总股本（百万股） 835 件及运动控制系统实现收入3.59 亿，同比下降3.09% ，板块二工业机器人及智能 A 股（百万股） 835 制造系统实现收入3.23 亿，同比下降9.04%。其中板块一中运动控制及交流伺服 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 9 业务收入同比保持相对增长，运动控制完整解决方案收入在运控板块收入的占比 达到51.69% ，板块二中上半年工业机器人本体收入同比增长10%左右，智能制造 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 系统业务收入同比下降20%左右。上半年经营活动现金流0.42 亿，相较去年同期 有明显改善，主要原因是公司控制现金流风险，选择性放弃了部分回款条件差的 埃斯顿 沪深300 20% 项目。综合毛利率36.88% ，同比提升0.73pct ，净利率9.53%，同比提升0.88pct ， 其中自动化核心零部件及运动控制系统毛利率 41.99% ，同比提升 2.89pct ，工业 8% 机器人及智能制造系统毛利率 31.19% ，同比下降 1