东北证券--中国国航：业绩符合预期,国际航线表现良好.pdf

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2020-07-12 发布于中国
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东北证券--中国国航：业绩符合预期,国际航线表现良好.pdf

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[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 中国国航（601111 ）航空运输/交通运输发布时间：2019-08-30 证券研究报告 / 公司动态报告买入业绩符合预期，国际航线表现良好上次评级：买入 [Table_Market ] 股票数据 2019/8/28 [Table_Summary]事件：公司公布2019 年半年报，上半年实现营业收入653.13 亿元， 6 个月目标价（元） 9.69 同比增长 1.67% （剔除出售国货航的影响，上半年营业收入同比增长收盘价（元） 7.94 5.23% ）；归母净利润 31.39 亿元，同比下降9.49% ；扣非归母净利润 12 个月股价区间（元） 6.75 ～12.35 总市值（百万元） 115,327 30.25 亿元，同比下降3.49% 。其中Q2 实现营业收入327.59 亿元，同总股本（百万股） 14,525 比增长0.38%；归母净利润4.17 亿元，同比下降50.42% ；扣非归母净 A 股（百万股） 9,962 利润3.75 亿元，同比下降29.88% 。 B 股/H 股（百万股） 0/4,563 日均成交量（百万股） 27 供需增速双双放缓，客座率提升，整体客收下降。公司上半年 ASK 历[Table_PicQuote]史收益率曲线增长 10.14%，RPK 增长 10.40%，客座率80.99% ，增长0.51pct，上半中国国航沪深300 年客公里收益 0.5214 元，同比下降1.29% 。分季度看，Q1ASK 增速 53% 6.6% ，RPK 增速7% ，客座率81.44% ；Q2ASK 增速5.27% ，RPK 增 40% 速6.2% ，客座率80.54% ；我们预计Q2 运力增速进一步放缓主要受北 27% 京首都机场跑道维修以及公司运力动态调整的影响。