东吴证券--海能达：H1利润大幅增长,现金流较去年同期大幅转正,持续看好下半年业绩稳增.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·通信设备 海能达 （002583） [Table_Main] 海能达：H1 利润大幅增长，现金流较去年同 [Table_Author] 2019 年08 月25 日 期大幅转正，持续看好下半年业绩稳增 证券分析师 侯宾 买入 （维持） 执业证号：S0600518070001 021 盈利预测与估值 2018A 2019E 2020E 2021E houb@ 营业收入（百万元） 6,935 9,684 12,510 15,637 [Table_PicQuote] 股价走势 同比（%） 29.6% 39.6% 29.2% 25.0% 海能达 沪深300 归母净利润（百万元） 477 815 935 1,019 43% 同比（%） 94.7% 70.9% 14.7% 8.9% 29% 每股收益（元/股） 0.26 0.44 0.51 0.55 14% P/E （倍） 38.34 22.43 19.55 17.95 0% 投资要点 -14% -29%  事件：2019 年上半年实现营业收入27.06 亿元，同比下降 11.42%；归 2018-08 2018-12 2019-04 属上市公司股东的净利润为2,170.57 万元，同比增长176.03%；其中2019 年第2 季度，实现营业收入16.14 亿元，较去年同期同比下降 11.88%， [Table_Base] 实现归母净利润1.22 亿元，较去年同比增长8.69%。 市场数据  现金流改善明显，较去年同期大幅转正：2019 年上半年经营活动产生 收盘价(元) 9.95 的现金流净额为 5.94 亿元，同比增长 182.31% ，占总收入的比例为 一年最低/ 最高价 6.17/12.29 116.63%，较去年同期大幅提升。 市净率(倍) 3.01  研发支出下滑，但结构性研发支出依然稳定：2019 年上半年发生研发 流通A 股市值(百