国元(香港)--策略专题：中美重启经贸磋商,谨慎看多科技股.pdf

策略专题 策略专题 评级： 中美重启经贸磋商，谨慎看多科技股 报告日期：2019年7 月2 日星期二 中美元首G20 峰会会晤，重启经贸磋商 2019 年6 月29 日，中美元首于大阪G20 峰会举行会晤，双方同意在平等 相关报告： 和互相尊重基础上重启经贸磋商，美方不再对中国产品加征新的关税，两 《国元国际- 策略专题：中美分歧从贸易 国经贸团队将就具体问题进行讨论。 转向科技，关注芯片生态自主化- 特朗普谋求连任：破坏型总统需要建设性成就 《国元国际- 策略专题：中美互加关税， 自2018 年以来，特朗普虽然屡屡有打破常规之举，但往往是破坏性举动居 供应链和创新是长期竞争关键- 多，而能够为美国本土经济继续注入增长动力的成果却乏善可陈，甚至使 《国元国际- 策略专题：港股估值修复之 美国的农业、制造业和科技产业均遭受到现实的利润损失，却又看不到清 后，业绩走势影响板块分化 晰的解决方案，因而使得特朗普支持率下降。如果所谓的以“美国利益优 《国元国际- 策略专题：宏观因素缓和助 先”为目标、在国际磋商中采取“极限施压”的策略不能奏效，那么，为 估值修复，关注5G 与智能手机- 了谋求连任，转而追求相对公平、务实的沟通目标，让美国国内选民看到 一些实惠，未尝不会是特朗普政府的潜在选项。 华为供应链：短期小反弹，中长期仍看自主可控 G20 期间特朗普表示：近期将讨论是否将华为移出美国出口管制“实体清 单”。特朗普认为向华为出售零件的美国公司应被允许继续出售，因为每 恒生指数走势 年美国企业从向华为出售商品中获益数百亿美元。最近两周，美光和英特 尔等部分美国半导体企业已通过其海外子公司向华为恢复部分出货，华为 35,000 恒生指数 所面临的供应链问题有所缓解。 33,000 31,000 29,000 我们认为此次特朗普表示对华为放松禁售有三方面原因：1）为未来中美重 27,000 启磋商营造缓和气氛；2）迫于美国企业因利