国信证券--A股策略月报：6月,调整压力仍大.pdf

策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 投资策略 A 股策略月报 2019 年06 月05 日 一年沪深300 与深圳成指走势比较 策略月报 沪深300 深证成指 1.5 6 月：调整压力仍大 1.0 0.5 5 月，中继震荡 5 月指数跳空低开之后陷入低迷震荡，上50 指放弃抵抗，市场整体转弱，零 0.0 星亮点落在稀有金属、贵金属、农业、半导体上面。成交大幅萎缩，两融余额 M/18 J/18 S/18 N/18 J/19 M/19 下降幅度不大。市场资金净流出明显减弱，存量资金有回流博取短差迹象。 市场数据 6 月，调整压力仍大 中小板/月涨跌幅(%) 8,758/-14.58 创业板/月涨跌幅(%) 1,780/-14.95 调整一般分A-B-C 三步走，中继B 之后将运行C。 AH 股价差指数 上证指数：5 月跳空低开，3000 点附近的缺口对未来指数的运行高度形成制 A 股总/流通市值(万亿元) 58.09/42.58 约。参考中继形态B 的宽度以及A 的落幅，未来C 可能落在2500-2700 点。 从时间周期来看，由于不同的周期，2018 年10 月与2019 年6 月均有可能是 低点时间窗。如果 2018 年 10 月时间窗已开启，那么当前的调整可能在 6-9 月结束，之后有可能会出现一波持续至2020 年 10 月缓慢上行；如果2019 年 证券分析师：闫莉 6 月是低点时间窗，那么6 月份可能会出现急跌向前低点靠拢，之后先迎来5-6 电话：010 个月的上涨。从更长时间来看，上证指数自创设以来存在一条长期支撑线，仅 E-MAIL：yanli1@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120003 在2005 年6 月出现过短暂下破，其他时间均支撑有效，2018 年 10 月及2019 年初两次下探止跌均是受到该线支撑，因此未来的低点不会明显偏离该线。 上50 指：自2015 年6 月之后运行呈大的收敛形态，是未来指数运行的空间 制约，对应点位3000-2300。当前来看，4 月指数冲高回落，5 月横盘整理， 未来将继续下跌，根据横盘宽度与4 月下跌幅度综合测算，未来的下探低点可 能在2500 点上下。 创业板指：中继形态不明显，5 月是顺势震荡回落，因此未来的低点测算方式 不同。2019 年初的上涨，月线MACD 指标已经形成金叉，发出趋势转向的信 号，但 4 月以来的回落使转好信号面临考验，为使 MACD 金叉不受破坏，6 月份的回落最好不要超过1400 点，且回落冲击尽量不要出现在月末。 ●风险提示 国内政策、境外股市、突发事件可能造成国内股市的波动超出预期。 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来