国盛证券--资金价格周监控第42期：信用利差全面收窄.pdf

证券研究报告 | 市场策略研究 2019 年08 月19 日 投资策略 信用利差全面收窄——资金价格周监控第42 期 流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母 作者 端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债 分析师 张启尧 市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度， 执业证书编号：S0680518100001 并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。 邮箱：zhangqiyao@ 分析师 张倩婷 公开市场操作：货币净投放3000 亿元。2019 年8 月16 日当周，7 天逆回 执业证书编号：S0680518060004 购投放3000 亿元，即净投放3000 亿元。另外，8 月15 日MLF 投放了4000 邮箱：zhangqianting@ 亿元，同时回笼了3830 亿元，即MLF 净投放170 亿元。 相关研究 1、《投资策略：市场可以乐观点，港股可以“捡便宜” 银行间利率：利率上行。2019 年8 月16 日当周，短端利率上行。其中，Shibor ——A 股市场策略周报》2019-08-18 隔夜利率上行7bp 至2.67%，1 天回购利率上行7bp 至2.75%，7 天回购利 2、《投资策略：外部冲击钝化，股指震荡回升——估 率上行20bp 至2.85%。 值与结构第48 期》2019-08-16 国债利率：长短端利率均上行，中美利差走扩。2019 年8 月16 日当周，长 3、《投资策略：未来一个月解禁压力大幅缓解——市 短端国债利率上行。其中，1 年期国债利率上行3bp 至2.59%，2 年期国债 场情绪周监控第42 期》2019-08-14 利率上行 1bp 至2.71%，3 年期国债利率持平在2.78%，5 年期国债利率上 4、《投资策略：指数扩容在即，外资流入回暖——陆 行3bp 至2.94%，10 年期国债利率持平在 3.02%。8 月16 日当周，10 年 股通周监控第41 期》2019-08-13 期国开债利率下行 1bp 收至 3.41%。海外方面，8 月 16 日当周，美国10 5、《投资策略：不用过度担忧，做好自己的事——A 年期国债利率下行 19bp 收至 1.55%，日本10 年期国债利率下行 1bp 收至 股市场策略周报》2019-08-11 -0.23%，德国10 年期国债利率下行 11bp 收至-0.69%。8 月16 日当周，中 美10 年期国债利差走扩至 1.47%。 信用债利差：信用利差均下行。2019 年8 月16 日当周，各期限级别信用利 差均下行。1 年期各评级信用利差下行，AAA 级下行 1bp 收至 0.46%，AA 级下行5bp 收至0.94%，A 级下行5bp 收至6.93%。5 年期各评级信用利差 下行，AAA 下行12bp 收至0.73%，AA 级下行12bp 收至1.54%，A 级下行 12bp 收至 7.61%。10 年期各评级信用利差均下行，AAA 级下行 1bp 收至 1.21%，AA 级下行1bp 收至2.27%，A 级下行1bp 收至8.28%。 外汇市场：人民币汇率大幅贬值。2019 年8 月16 日当周，美元指数回