国海证券--药石科技2019年半年报点评：大力度股权激励彰显公司坚定信心,上半年业绩基本符合预期.pdf

2019 年09 月01 日 公司研究 评级：买入 （首次覆盖） 研究所 大力度股权激励彰显公司坚定信心，上半年业绩 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 021 daipj@ 联系人 ： 周超泽 S0350117090026 基本符合预期 zhoucz@ 联系人 ： 黄炎 S0350119050027 ——药石科技 （300725）2019 年半年报点评 huangy12@ 最近一年走势 事件： 药石科技 沪深300 0.8000 药石科技发布2019 年半年报，公司2019 年上半年，实现营收2.90 亿元， 0.6000 同比增长37.80%，实现归母净利润6927 万元，同比增长30.31%，实现 0.4000 0.2000 扣非后归母净利润6532 万元，同比增长约35.28%。 0.0000 -0.2000 投资要点： -0.4000  上半年业绩符合预期，大订单回款周期影响Q2 业绩表现。公司2019 年上半年，实现营收 2.90 亿元，同比增长 37.80%，实现归母净利 相对沪深300 表现 润6927 万元，同比增长30.31%，实现扣非后归母净利润6532 万 表现 1M 3M 12M 元，同比增长约35.28%，在此前预告的中线以上，业绩符合预期。 药石科技 26.8 5.7 55.5 沪深300 -0.1 4.7 13.9 分季度来看，收入端：公司Q1 营收为1.52 亿元，同比增长53.07%， Q2 营收为 1.39 亿元，同比增长 24.22%，Q2 营收环比 Q1 下滑 市场数据 2019-08-30 8.78% ；利润端：公司Q1 归母净利润0.34 亿元，同比增长66.88%， 当前价格（元） 69.90 Q2 归母净利润为0.36 亿元，同比增长约8.11%。收入及利润在2019 52 周价格区间（元） 38.16 - 85.19 年 Q2 下滑较为显著，主要是由于公司与LOXO 的订单自2018 年 总市值（百万） 9995.70 Q2 开始分期确认收入，2019 年Q1 为LOXO 大订单分期收入确认 流通市值（百万） 6354.12 最后一期（Q1 确认收入为3000 万~4000 万），2019 年Q2 暂时缺 总股本（万股） 14300.00 乏较大订单且 LOXO 此前库存需要随临床进度消耗，导致 Q2 业绩 流通股（万股） 9090.30 增速略有下滑。短期来看，公司大订单周期对业绩的暂时性波动影响 日均