平安证券--7月份策略月报：风险逐步释放.pdf

证券研究报告·策略月报 2019 年07 月01 日 魏伟；张亚婕；郭蕊 7月份策略月报 风险逐步释放  核心观点 第一，中美贸易谈判重启短期提振市场信心。中美贸易谈判经历了一波三折，自2019 年5 月份的第十一轮谈判前生变以来， A 股市场风险偏好持续承压。从本轮中美贸易谈判重启到3000 亿免征关税均超出资本市场预期，短期关系大幅恶化的可能 性有限。根据我们的市场情绪模型显示，A 股市场已经连续2 月偏冷，情绪向上修复存在空间。 第二，中长期来看中美贸易谈判仍然存在不确定性。中美贸易谈判存在长期性及反复性，且资本市场在已有经验上对此有较 为充分的认知。资本市场也将对后续的谈判走势进行密切跟踪。 第三，权益市场在下半年面临风险的逐步出清，从中美贸易谈判、科创板落地、宏观经济预期下修再到去杠杆下的流动性压 力，然而受政策端改革红利支撑影响，市场机会来自于不确定性的落地。我们建议短期关注受中美贸易影响的科创板块的估 值修复，中长期关注稳健优质的龙头上市公司。7 月建议关注：中国银行、招商银行、万科A 、五粮液、伊利股份、通策医 疗、中科曙光、中际旭创、中兴通讯、金卡智能。 本月市场重点  G20 峰会谈判超出资本市场预期 6 月 28 日，二十国集团领导人第十四次峰会在日本大阪举行。国家主席习近平出席会议并针对全球经济与中国未来发展方 向发表重要讲话，习近平强调“二十国集团要坚持改革创新，挖掘增长动力；坚持与时俱进，完善全球治理；坚持迎难而上， 破解发展瓶颈；坚持伙伴精神，妥善处理分歧。”习近平还表明中国将进一步扩大对外开放，并宣布了5 重大举措，包括进 一步开放市场、主动扩大进口、持续改善营商环境、全面实施平等待遇和大力推动经贸谈判等。 6 月 29 日，国家主席习近平与美国总统特朗普举行会晤，会晤中，国家主席习近平与美国总统特朗普同意中美双方在平等 和相互尊重的基础上重启经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新关税。 中美双边会谈是此次G20 峰会的关注点。中美贸易纠纷自2018 年11 月底中美首脑会晤后两国重启贸易谈判至今已超半年， 半年内共经历了 7 轮谈判（第五轮-第十一轮），此前谈判形势均向好，变数出现在第十一轮谈判前夕，之后进行的第十一 轮谈判中美也未达成共识，直到此次G20 双边会谈双方才同意重启经贸磋商。 对外开放和平等是这次会谈的核心主题，表明了中国加大对外开放和改革力度的决心。对外开放方面，我国已经推出一系列 相关政策和举措，从MSCI 扩容到中日ETF ，再到A 股纳入富时罗素和沪伦通的落地，都显示出了监管层对扩大对外开放尤 其是资本市场对外开放的重视。这次习近平总书记在会上宣布的5 项重大举措进一步强调了对外开放的重要性，中国未来会 从资本市场开放向实体经济开放拓展，相关政策也会相继出台。在平等方面，习近平主席在会上强调“我们将全面取消外资 准入负面清单之外的限制。准入后阶段，对在中国境内注册的各类企业平等对待、一视同仁，建立健全外资企业投诉机制。” 在中美双边会谈上，中美双方领导人也达成共识，同意在“平等和互相尊重”的基础上重启经贸磋商。 请务必阅读正文后免责条款 3613914:01 策略 ·策略月报 外交部部长王毅在 G20 会议会后表示，“此次 G20 峰会是在国际局势变乱交织的历史关口举行”。“两国元首会晤达成的最 重要共识是：双方同意继续推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。双方宣布将在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商。 这些重要共识向国际社会和全球市场发出积极和正面信号。” 整体来看，中美贸易谈判重启将在短期内有效提振市场信心，中长期来看中美贸易谈判仍然存在不确定性。建议短期关注受 中美贸易影响的科创板块的估值修复，中长期关注稳健优质的龙头上市公司。 上月重点关注  关于修订《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见 事件：6 月20 日，证监会发布了关于修订《上