石油化工行业2014年度策略：天然气时代，上游为王.doc

20131224－银河证券－石油化工行业2014年度策略：天然气时代，上游为王 天然气时代,上游为王 ?? 石油化工行业2014 年度策略 石 化 和化工 团队: 裘孝锋 、王强 、胡昂 2013 年12 月目 录 一、天然气已迎来黄金发展时代 二、原油2014-2015年将小幅走低 三、我国加大对南海油气资源的开发力度 四、炼油进入微利不亏状态,油品升级加快 五、继续看好C3C4深加工 六、投资策略一 、 天 然 气 已迎来 黄金发 展时代应 对 气 候变化和能源转型的要求,必须大力发展天然气 ? 《 哥本哈根协议》 之后,全球初步建 立了共 同应对 气候变 化的国 家法律 和政治 基础 ,节能减排、走低碳经济之路成为各 国共识 ? 在新能源还难以达到较大份额、水电 核电面 临相当 长的建 设周期 且接近 饱和的 状态 下,大幅度增加天然气在消费构成中 的比例 成为必 然 ? 我 国 天 然 气 能源消 费比重 仅4% 远低 于世界 平均24% 和金砖 国家15% ? “十二五”是单位GDP 能耗降低20% 减排 攻坚任 务能否 完成的 关键期 , 天然气占我国 能 源 消 费 结 构中的 比重到2015 年将提 高至7.5% 左右 ,相比 目前的 比重将 翻番 图: 中 国 目 前 的一次能源消费结构 图 : 中 国 未 来理想的一次能源消费结构 资 料 来 源:中国银河证券研究部一 、 天 然 气 已迎来 黄金发 展时代 需求量(亿方) 产量(亿方)十 二 五天然 气需求 大幅增 长 4500根据发改委的规划,到2015 年和 4000 3500 2020 年,我国天然气消费量 将分 3000 别达到约2300 亿方和4000 亿方 2500 2000进 口 依 存 度 将从目 前的20% 提高 1500 到2015 年的35% 和2020 年的40% 以 1000 上 500 0 2005 2010 2015 2020 常规天然气产量 非常规 进口量(亿方) 进口依存度(% ) 3500 2000 50% 3000 1800 45% 500 1600 40% 2500 1400 35% 240 2000 1200 30% 1000 25% 1500 2500 800 20% 1000 2000 600 15% 500 400 10% 200 5% 0 0 0% 2020 年 2030 年 2005 2010 2015 2020一 、 天 然 气 已迎来 黄金发 展时代我 国 天然气 新格局 的特点供气规模快速扩大同一市场多个气源,供气主体复杂化供气管道网络化,全国市场一体化需求主体分散化一 、 天 然 气 已迎来 黄金发 展时代 大力拓展天然气供应来源 : 到2015 年左右,国内天然气供应格局将由目前的 国产气为主转变为国产气(常规天然气为主,煤制气、煤层气和页岩气为 辅)、进口管道气和进口LNG 并重的两种资源战略态势。一 、 天 然 气 已迎来 黄金发 展时代 天然气加大力度拓展国内 供应来 源 预计到2015 年左右,国内天然气供应格局将转变为国产气(常规天然气为主, 煤制气、煤层气和页岩气为辅)、进口管道气和进口LNG 并重的格局。 1 、“十二五”期间,常规天然气产量年均增加100 亿方,2015 年全国天然气产量 1400-1500 亿方,商品气量1300 亿方左右。 2 、非常规:煤层气规划到2015 年产量达到160 亿方;大力发展页岩气,目前规划国 内页岩气2015 年天然气产量65 亿立方米。 3 、为适度降低天然气的对外依存度,十二五期间上马若干个煤制天然气项目,预 计到2015 年贡献150-180 亿方天然气,以后预计增加到600 亿方以上。一 、 天 然 气 已迎来 黄金发 展时代 煤制天然气将成为适量的 供应补 充将一些低热值褐煤、高硫煤或偏远地区运输成本高的煤炭资源就地转化为天然气 加以利用,是一条很好的煤炭利用途径我国已有五个煤制天然气项目获发改委批准预计到“十二五”末投产和在建的煤制气项目的供气总规模将达到600 亿方左右中石化的新浙粤 新鲁煤制气管道的输送能力预计总计达600 亿方 表 : 发 改 委 已批准的5 个煤制天然气示范项目的情况 规模 投产时 企业 建设地点 技术来源 ( 亿方/ 年 ) 间 大唐国际克旗煤制天然气 内蒙古赤峰 40 2012 年 鲁奇的碎煤加压气化炉 、戴维的甲烷化工艺 大唐国际阜新煤制天然气 辽宁阜新 40 2013 年 鲁奇的碎煤加压气化炉 、戴维的甲烷化工艺 鲁 奇 的 碎 煤 加 压 气 化 炉 、 托 普 索 的 甲 烷 化 工 55 新疆庆华能源集团 新疆伊犁 2012 年 艺 西 北 化