东北证券--策略点评报告：主题式上涨,以结构为重.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2019-08-19 证券研究报告/策略点评报告 主题式上涨，以结构为重 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现综述：今日市场全线大涨，最终沪指收于 2883.10 ，上涨 2.10% 。两市成交额为5816 亿，较前一交易日上升 1513.47 亿。主要指 数中，创业板指表现最好，上涨3.50%。计算机、通信、电子、传媒表 现较好，农林牧渔表现较弱，下跌0.56% 。 政策面跟踪：周末中共中央、国务院发布的关于支持深圳建设中国特 [Table_Report] 色社会主义先行示范区的意见带动深圳本地板块以及科技类行业集体 相关报告 走强。深圳“建设中国特色社会主义先行示范区”的政治定位较高，而 《东北策略笔记：美债倒挂不是有效择 且在法治等方面均有超预期的表述，改革等制度红利有望成为经济企稳 时信号》 回升的一大助力。行业层面，在意见中强调“高质量发展”、“法治城 2019-08-15 市”、“城市文明”、“民生幸福”以及“可持续发展”等战略定位， 《东北策略笔记：短期驱动因素由外转 其中 5G、人工智能、网络空间科学与技术、生命信息与生物医药实验 内》 室等方向为创新重点。我们在近期报告中多次强调关注结构性的计算机 2019-08-14 与生物医药，与深圳重点的创新发展方向大多一致，在增量政策刺激的 《东北策略笔记：静待短期信贷边际改 推动下，已经处于较佳的基本面状况和投资者结构的计算机与生物医药 善》 行业有望迎来更具趋势性的行情。 2019-08-13 未来市场展望：经济读数低于预期后，政策对冲力度相应强化，但结 Table_Author] 构性的政策施力特征对于 A 股的拉动力度可能还不足，中美贸易问题 证券分析师：许俊 阶段性缓和，但仍有突发风险的可能。长期配臵价值较为突出的情况下， 执业证书编号：S0550517050001 中短期市场成交额快速增大，地域主题推动市场上涨过快，可能使得在 (010 xujun@ 大势上的可操作空间不足。结构上的问题更为重要，历史来看市场资金 研究助理：于润泽 集中度高位回落后的1 个月左右时间会有大级别的风格切换，本轮切换 执业证书编号：S0550118090018 可能行业属性要强于板块属性，相对于高成交占比的行业，建议关注性 (010 yurz@ 价比更高的计算机、医药生物。 每日重点数据：我们使用每周28 个一级行业的成交额作为样本，然 后计算该时点样本的变异系数（标准差/ 均值），来代表市场交易资金 的集中度，变异系数值越大说明市场资金分布越集中，大部分市场资 金拥挤在少数行业中，尤其是短期大幅攀升后资金分布度往往会有从 极端状态向均衡状态回归的趋势，因为过度拥挤的交易常常会推动股 价透支基本面的利好。资金集中度均值回归的过程对应着市场风格的 切换。目前交易集中度创下近 10 年的第二高峰值，后续下行切换的概 率较大，建议适当规避交易拥挤度过高的行业，布局资金关注度相对 更低的计算机和医药生物。 请务必阅读正文后的声明及说明 策略点评报告 每日市场观察与策略观点： 今日市场全线大涨，最终沪指收于2883.10，上涨 2.10% 。两市成交额为5816 亿，较前一交易日上升 1513.47 亿。主要指数中，创业板指表现最好，上涨3.50% 。 计算机、通信、电子、传媒表现较好，农林牧渔表现较弱，下跌0.56% 。