国金证券--先河环保：运营咨询服务带动业绩增长,公司由设备销售向设备+服务转变.pdf

2019 年 08 月 29 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 先河环保 (300137.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：7.39 元 运营咨询服务带动业绩增长，公司由设备销售向设备 市场数据(人民币) +服务转变 已上市流通A 股(百万股) 471.03 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 4,072.13 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 年内股价最高最低(元) 8.10/7.19 摊薄每股收益(元) 0.546 0.471 0.594 0.746 0.909 沪深300 指数 3802.58 每股净资产(元) 4.65 3.28 3.76 4.38 5.12 每股经营性现金流(元) 0.56 -0.13 0.38 0.47 0.67 市盈率(倍) 38.31 17.31 12.45 9.90 8.13 净利润增长率(%) 78.68% 37.87% 26.08% 25.75% 21.77% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 11.74% 14.35% 15.79% 17.04% 17.77% 11.44 500 总股本(百万股) 344.40 551.03 551.03 551.03 551.03 10.64 400 来源：公司年报、国金证券研究所 9.84 9.04 300 8.24 200 业绩简评 7.44 6.64 100  公司 8 月29 日发布2019 年半年度报告，报告期内公司实现营业收入 6.70 5.84 9 9 8 1 0 亿元，较上年同期上升 23.5% ；归母净利为 0.96 亿元，同比上期增长 2 2 2 3 8 1 2 5 26.05%。 0 1 0 0 8 8 9 9 1 1 1 1 经营分析 成交金额 先河环保 国金行业 沪深300  业绩增速符合预期，运营及咨询服务收入增速达 128%：报告期内公司实现 营业收入6.70 亿元 （+23.5%），归母净利为0.96 亿元 （+26.05%），业绩增 速符合预期。分业务来看：环境监测系统业务由于竞争趋于激烈，增速乏 相关报告 力，录得收入 4.18 亿元，增速下滑 3.59%，毛利率同比下滑6 个百分点； 1. 《业绩维持高增长，环境监测系统将成