广发证券--久立特材：油气高景气持续,公司营收、净利均创同期新高.pdf

[Table_Page] 中报点评|钢铁 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 久立特材（002318.SZ ） 公司评级 当前价格 7.37 元 油气高景气持续，公司营收、净利均创同期新高 合理价值 9.76 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-08-29 核心观点： 一、2019H1：油气高景气度持续助公司营收、净利均创同期新高 2019H1 ，公司实现营业收入20.99 亿元，同比增长7.69%；归属于母 [Table_PicQuote] 相对市场表现 公司所有者的净利润 2.11 亿元，同比增长 59.32%。营业收入和归母净利 润均创上市以来同期新高；基本每股收益0.25 元，同比增长 56.25%；加 39% 权平均净资产收益率为6.61% ，同比上升2.11PCT。 营收结构看：2019H1 ，久立特材在石化和天然气领域产品营收为11.4 28% 亿元，同比增长9.6% ，营收占比为54.5%；电力设备制造领域产品营收为 17% 2.0 亿元，同比下降23.1% ，营收占比为9.6%。2017 年以来公司在油气领 6% 域营收占比波动上升，在电力设备制造领域营收占比波动下降。 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 盈利结构看：毛利率方面，2019H1 公司主营业务毛利率达 26.3% ， -5% 同比上升3.8PCT；2019Q2 毛利率达29.3% ，环比提升6.1PCT ，仅略低 -16% 于2018Q4 单季度的31.0%。公司应用于石化天然气、电力设备制造和其 久立特材 沪深300 他行业领域的产品毛利率分别为29.8%、23.1%和22.0%；毛利结构方面， 2019H1 公司应用于石化天然气、电力设备制造和其他行业领域的产品毛利 [Table_Author] 达3.41 亿元，占主营业务毛利的比重达61.8%；电力设备制造领域产品毛 分析师： 李莎 利为0.46 亿元，毛利占比为8.3%，同比下滑3.0PCT。 SAC 执证号：S0260513080002 二、2019Q3 业