太平洋--海螺水泥：高基数不改业绩稳健增长,打造极致现金流企业.pdf

[Table_Message] 2019-08-22 公司点评报告 公 买入/维持 司 研 海螺水泥(600585) 究 目标价：49.92 报 昨收盘：39.91 [Table_Title] 告 材料 材料Ⅱ 海螺水泥：高基数不改业绩稳健增长，打造极致现金流企业 [Table_Summary] 事件：公司发布2019 年中报，上半年实现营收716.44 亿元（+56.63%），  走势比较 归母净利润152.6 亿元（+17.91%），扣非后归母净利润149.23 亿元 24% （+17.09%）；其中Q2 实现营收411.43 亿元（+52.52%），归母净利 太 15% 润91.78 亿元（+12.43%），扣非后归母净利润89.95 亿元（+11.45%）。 平 7% 点评： (1%) 1 1 1 1 1 1 维持 “买入”评级，上调目标价至49.92 元：我们认为，下半年华东供 洋 2 2 2 2 2 2 / / / / / / 8 0 2 2 4 6 / 1 1 / / / (10%) 8 / / 9 9 9 1 8 8 1 1 1 需格局仍将保持稳定，华南地区需求有望进一步释放，行业高景气度将延 证 1 1 券 (18%) 续，我们上调公司2019-2020 年业绩预测至330、336 亿元，对应EPS 分 别为6.24、6.34 元，对应PE 估值分别为6.3 和6.2 倍，目前PB 估值约 股 中国巨石 沪深300 份 1.9x，维持 “买入”评级，目标价格49.92 （+2.12）元。 [Table_Info] 有  股票数据 行业延续高景度度，量价齐升驱动业绩稳健增长。上半年，地产新开工 限 总股本/流通(百万股) 5,299/5,299 及施工持续超预期，水泥需求强劲，1-6 月份全国水泥产量累计增长6.8%， 公 总市值/流通(百万元) 211,495/211,495 其中华东地区累计增长9.85%，行业延续高景气度，而海螺水泥熟料合计 司 12 个月最高/最低(元) 44.56/28.23 销量2.02 亿吨，同比增长41.55%，其中自产自销量为1.46 亿吨，同比