西南证券--扬帆新材：上半年运行平稳,内蒙项目下半年有望投产.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年08 月22 日 买入 （维持） 证券研究报告•2019 年半年报点评 当前价：12.50 元 扬帆新材（300637）化工 目标价：——元（6 个月） 上半年运行平稳，内蒙项目下半年有望投产 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：公司2019 年上半年实现营业收入2.8 亿元，同比增长 10.7%，归母 分析师：黄景文 [Table_Author] 净利润6944.4 万元，同比增长3.6%， EPS 0.30 元。 执业证号：S1250517070002 电话：0755  光引发剂行业细分龙头，具备原料优势。公司是主要从事光引发剂、巯基化合 邮箱：hjw@ 物及其衍生物的研发、生产和销售的企业，主要产品光引发剂 907 在国内市场 市占率第一。公司拥有907 原料茴香硫醚规模化生产的实力，具备从原料到最 分析师：杨林 终产品的全产业链生产能力，成本优势和原材料保障优势明显。目前公司拥有 执业证号：S1250518100002 电话：010 两个生产基地，分别在上虞和江西，分别生产光引发剂系列产品和巯基化合物 邮箱：ylin@ 及其衍生物系列产品，产能均为2000 吨。内蒙基地2.9 万吨光引发剂、医药中 间体项目目前还处于施工建设阶段，截至上半年末，项目投资进度69.9%。 联系人：薛聪 电话：010  上半年运行平稳。公司主营业务利润较上年同期上升，虽然原材料价格有上涨， 邮箱：xuec@ 但是公司对部分产品有较高的议价能力，及时调整销售策略及产品价格，使总 联系人：周峰春 体利润率稳中有升。此外光引发剂、巯基化合物及其衍生物市场需求相对稳定， 电话：021 保持良好的发展态势。 邮箱：zfc@  下半年内蒙项目有望试运行。公司在阿拉善建设2.9 万吨光引发剂、医药中间 [Table_QuotePic] 相对指数表现 体项目，根据公司披露，项目启动后，第三年可以部分投