第六章 风险与收益练习题精选.pptVIP

风险与收益练习题 ? 1 、某企业有甲、乙两个投资项目，计划 投资额均为 100 万元，其收益的概率分布 见下表所示。 市场状况 概率 甲项目净现值 乙项目净现值 好 0.2 20 30 一般 0.6 10 10 差 0.2 5 -5 要求：（ 1 ）分别计算甲、乙两项目的期望值； （ 2 ）分别计算甲、乙两项目净现值的标准差； （ 3 ）评价两个项目的优劣。 风险与收益练习题 ? 1 、解析： ? （ 1 ）甲项目期望值： 20 × 0.2+10 × 0.6+5 × 0.2=11 （万元） ? 乙项目期望值： 30 × 0.2+10 × 0.6+(-5) × 0.2=11( 万元 ) ? （ 2 ）甲项目标准差 =[(20-11) 2 × 0.2+(10- 11) 2 × 0.6+(5-11) 2 × 0.2] 1/2 =4.90 ? 乙项目标准差 =[(30-11) 2 × 0.2+(10-11) 2 × 0.6+(- 5-11) 2 × 0.2] 1/2 =11.14 ? （ 3 ）甲优于乙 风险与收益练习题 ? 2 、某投资者手中拥有 100 万元的资金， 用于投资购买债券；其中 40 万元购买了 政府债券，预期收益率为 6% ；余下的 60 万元购买了甲公司的债券，预期收益率 为 13% ，方差为 2.5. ? 要求：（ 1 ）计算该投资者的投资组合的 预期收益率。 ? （ 2 ）计算该投资组合的风险。 风险与收益练习题 ? 2 、解析： ? （ 1 ）该投资组合的预期收益率为： ? E(r p )=0.4 × 6%+0.6 × 13%=10.2% ? （ 2 ）投资组合的风险为： ? SD(r p )=0.6 × (2.5) 1/2 =94.87% 风险与收益练习题 ? 3 、有证券 1 和证券 2 ，已知它们的预期收 益率分别为 0.10 和 0.12 ，标准差分别为 0.07 和 0.09 。预期收益率之间的相关系数 为 -1.0 。找出风险为零的投资组合。 风险与收益练习题 ? 3 、解析： ? 假设投资组合中证券 1 的投资比例为 w 1 ， 证券 2 的投资比例为（ 1-w 1 ）。投资组合 的标准差为： ? SD(rp) 2 =w 1 2 Var(r 1 )+(1- w 1 ) 2 Var(r 2 )+2w 1 (1-w 1 ) βSD(r 1 )SD(r 2 ) ? 已知 β= -1.0 ，要使得 SD(rp)=0 ，则得出： ? w 1 =0.5625 风险与收益练习题 ? 4 、假设证券市场的构成如下表所示。一 个投资者的资金总额为 10 000 元。如果他 以无风险利率借入 2 000 元，与原有资金 一起投入市场投资组合。请计算这种情 况下投资组合的预期收益率和标准差。 市场投资组合 政府债券 预期收益率 14% 10% 标准差 0.20 0 风险与收益练习题 ? 4 、解析： ? 根据题意，投资于无风险资产的比例为： ? W f =-2000/10000=-0.2 ? 投资组合的预期收益率为： ? E(r p )=1.2 × 0.14+(-0.2) × 0.1=14.8%14% ? 投资组合的标准差为： ? SD(r p )=1.2 × 0.2=0.240.20 风险与收益练习题 ? 5 、无风险债券的收益率为 6% ，市场投 资组合的收益率为 12% 。 ? 要求：（ 1 ）计算市场风险溢价 ? （ 2 ）如果某一股票的 β 系数为 0.8 ，计算 该股票的预期收益率 ? （ 3 ）如果某股票的必要收益率为 9% ， 则其 β 系数为多少？ 风险与收益练习题 ? 5 、解析： ? （ 1 ）市场风险溢价 =r m -r f =12%-6%=6% ? （ 2 ）将已知条件带入 E(r j )=r f + β j (r m -r f ), 得： E(r j )=6%+0.8 × (12%-6%)=10.8% ? （ 3 ）根据上式变形可得 β j = （ 9%-6% ） / （ 12%-6% ） =0.5