第65讲_收入与分配股利.docVIP

中级财务管理（2019）考试辅导 第九章+收入与分配管理 原创不易，侵权必究 第PAGE \* Arabic 1页 ? 第九章　收入与分配管理 ? 【知识点13】股利政策与企业价值 一、股利分配理论 （一）股利无关论 股利无关论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。 该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括： 1.市场具有强式效率； 2.不存在任何公司或个人所得税； 3.不存在任何筹资费用，包括发行费用和各种交易费用； 4.公司的投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响； 5.股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。 （二）股利相关论 1.“手中鸟”理论 该理论认为用留存收益再投资，给投资者带来的收益具有较大的不确定性，股东偏好现金股利优于资本利得。该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。 2.信号传递理论 该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。公司派发的现金股利越多，预示着公司未来的获利能力越