财务管理-习题及答案终版.ppt

* 投资决策 习题 3.假设华达公司拟投资一项目，需购入一台新设备，现有A、B两种方案可供选择，预计有关资料如下： （1）A方案需投资250万元，使用寿命5年，5年后无残值。5年中每年销售收入为160万元，每年的付现成本为50万元。 （2）B方案需投资300万元，使用寿命也是5年，5年后残值收入为50万元。5年中每年销售收入为200万元，第一年付现成本为50万元，以后随着设备陈旧将逐年增加修理费用10万元，另需垫支流动资本80万元。 假设销售货款均于当年收现，采用直线法计提折旧，公司所得税税率为40%，使计算两个方案的现金流量。 优选 * 投资决策 习题 3. 解： （1）先计算两个方案每年的折旧额。 A方案每年折旧额=250/5=50（万元） B方案每年折旧额=（300-50）/5=50（万元） （2）分别表格计算两个方案每年营业现金净流量和现金流量，如表1和表2。 优选 * 优选 * 优选 * 投资决策 习题 4.某固定资产项目需要一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利息率10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期第1～7年每年产品销售收入（不含增值税）增加804万元，第8～10年每年产品销售收入（不含增值税）增加694万元，同时使第1～10年每年的经营成本增加370万元。该企业所得税率为25%，不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款的本金，在还本之前的经营期内每年末支付借款利息110万元，连续归还7年。 要求：计算该项目净现金流量和NPV；设定折现率10%。（中间结果保留一位小数）。 优选 * 投资决策 习题 4. 解：计算以下相关指标： 项目寿命期=1+10=11（年） 建设期资本化利息=1000×10%×1 =100（万元） 固定资产原值=1000+100=1100（万元） 年折旧=（1100-100）/10=100（万元） 经营期第1～7年每年总成本增加额 =370+100+110=580（万元） 经营期第8～10年每年总成本增加额 =370+100=470（万元） 优选 * 投资决策 习题 4. 解： 经营期第1～7年每年营业利润增加额 =804-580=224（万元） 经营期第8～10年每年营业利润增加额 =694-470=224（万元） 每年应缴所得税增加额 =224×25%=56（万元） 每年净利润增加额=224-56=168万元 优选 * 投资决策 习题 4. 解： 因此，该项目净现金流量为: NCF0=-1000(万元) NCF1=0 按简化公式计算的经营期净现金流量为: NCF2～8=168+100+110=378（万元） NCF9～10=168+100=268（万元） NCF11=168+100+100=368（万元） 优选 * 投资决策 习题 4. 解：因此有 NPV= NCF0+ NCF1×(P/F,10%,1) +NCF2～8×(P/A,10%,7) ×(P/F,10%,1) + NCF9～10 ×(P/A,10%,2) ×(P/F,10%,8) + NCF11 ×(P/F,10%,11) =-1000+0+378×4.8684×0.9091 +268×1.7355×0.4665+368×0.3505 =1018.9（万元） 优选 * 投资决策 习题 5.某工业项目需要原始投资1250万元，其中固定资产投资1000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息100万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息110万元，流动资金于终结点一次回收。投产后每年