紫金银行-市场前景及投资研究报告-聚焦零售战略，转型红利.pdfVIP

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2020-07-23 发布于广东
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紫金银行-市场前景及投资研究报告-聚焦零售战略，转型红利.pdf

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[Table_Page] 公司深度研究|银行证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 紫金银行（601860.SH ）公司评级增持当前价格 4.70 元聚焦零售战略，静待转型红利合理价值 4.85 元报告日期 2020-07-20 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据  类似城商的农商行。紫金银行是首家A 股上市省会城市农商行。虽然总股本/流通股本（百万股） 3660.89/1735.69 属于农商行，但由于所属区域禀赋原因，紫金银行资产负债结构和经营总市值/流通市值（百万元） 17206.18/8157.75 模式更类似城商行。受益于总部所在地南京经济的高速发展，2019 年一年内最高/最低（元） 7.13/3.89 末资产规模达两千亿元，江苏省上市农商行中排名第一。 30 日日均成交量/成交额（百万） 106.13/505.15  “大零售”转型中，精品财富管理银行是愿景。传统个人存贷款业务日近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 13.57/-8.10 臻成熟，零售存贷占比不断提升。作为南京市“代收费服务项目最全的银行”之一，个人代理类中间业务培植了一批黏性强的基础客群，贡献 [Table_PicQuote] 相对市场表现非息收入。积极开展规模化个人理财业务，成功打造“紫金财富”品牌， 2019 年理财综合能力在全国农村金融机构中排名第8。 28% 14%  业绩驱动由生息资产扩张切换至净息差回升，ROE 逐步回归均值。紫 0% 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 金银行表现出高ROE、低ROA、高权益乘数的特征。2012-2018 年， -14% 投资类资产超高速增长，主要驱动因素依次为债券、理财产品以及 -28%