西南证券--金石资源2019年一季报点评：受益于萤石价格上涨,一季度业绩大幅增长.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年04 月26 日 买入 （维持） 证券研究报告•2019 年一季报点评 当前价：19.42 元 金石资源（603505）采掘 目标价：——元（6 个月） 受益于萤石价格上涨，一季度业绩大幅增长 投资要点 西南证券研究发展中心  业绩总结：公司2019 年一季度实现营业收入1.3 亿元，同比增长33.1% ；实现 [Table_Summary] 分析师：杨林 归母净利润4149.6 万元，同比增长103.0%。 [Table_Author] 执业证号：S1250518100002  一季度业绩受益于萤石产品量价齐升。据我们数据监测显示，2019 年一季度国 电话：010 内酸级萤石粉均价为3166 元/吨，较 2018 年同期均价上涨 16.5%，同时去年 邮箱：ylin@ 11 月份子公司紫晶矿业产品质量达标，今年一季度可以实现酸级萤石粉的销售， 因此公司一季度业绩大幅增长主要受益于萤石产品的量价齐升。公司一季度毛 分析师：黄景文 利率为61.5%，较去年一季度毛利率大幅提升约 10 个百分点，也为公司上市以 执业证号：S1250517070002 来单季最高水平。 电话：0755 邮箱：hjw@  萤石资源整合加速，公司龙头优势稳固。 2018 年11 月，公司与内蒙古地质矿 产勘查有限责任公司、浙江地质矿业投资有限公司，三方共同与内蒙古内蒙古 联系人：薛聪 自治区额济纳旗人民政府签订合作框架协议；拟在内蒙古额济纳旗开展以萤石 电话：010 矿为主的非金属矿产资源勘查、矿业开发和深加工等领域的合作。各方力争用 邮箱：xuec@ 5-10 年的时间，实现以项目公司勘查、并购等多种方式拥有 3000 万吨可采远 景资源储量（矿物量）为目标，与之配套的“勘查、矿权整合及并购、矿山建 [Table_QuotePic] 相对指数表现 设等”总投资约20 亿元。公司利用技术优势，与三方共同出资新设“内蒙古金 石实业有限公司”，加速萤石资源的整合，未来公司龙头地位稳固。 10% 金石资源 沪深300  政策引导萤石行业未来规范发展。萤石作为“战略性资源”，近年来国家频出 -0% 政策限制萤石出口。2019 年 1 月25 日，工信部就《萤石行业规范条件》向全 -11% 社会公开征求意见。该征求意见稿明确要求，萤石行业发展应立足国内需求， -21% 优化存量，调整结构，推进兼并重组，提高产业集中度。这将有利于进一步规 -31% 范行业生产，加速行业整合，淘汰落后产能，提高行业集中度。 -41% 18/4 18/6 18/8 18/10 18/12 19/2 19/4  萤石作为氟化工产业链的基础原材料，稳中有升，前景广阔。萤石是氟化工产 业链的基础原材料，酸级萤石与硫酸反应生成氢氟酸作为氟化工产业的重要原 数据来源：聚源数据 料，进一步制成无机氟化物、制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品这几类主 要产品。无机