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1、 存量时代，中高端连锁酒店是下一竞争高地 4
1.1、 增速放缓，进入存量整合时代 4
1.2、 有限服务连锁酒店方兴未艾 6
1.3、 成本压力下，ADR 提升迫在眉睫 7
2、 航空视角下的酒店周期轮动 9
2.1、 酒店周期属性具有特殊性 9
2.2、 航空高频数据可以及时跟踪需求恢复情况 10
2.3、 酒店投资时钟与估值 12
3、 酒店成长
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