Ch实物资产与无形资产.ppt

32 2 、跨国并购与绿地投资的比较 ? 1 ）时间与成本 ? 新设投资一般需要较长时间，形成生产能力需要 较大数额的投资。 ? 并购投资是对现有企业的投资，形成生产能力需 要的时间较短，成本较低。 ? 2 ）资本形成 ? 新设投资是对新的生产设施的投资，只要不是对 国内投资的完全替代，就肯定能增加东道国的资 本存量。 ? 并购投资有可能在短期内并不会投资于新的生产 设施，只是企业所有权的转移。不过，这类投资 往往伴随着对技术和人力资本的投资，而且只要 项目运转顺利，可能会产生较大数额的后续投资。 33 34 35 36 37 （三）跨国并购与绿地投资方式的 选择 ? 1 、跨国公司内在因素： ? （ 1 ）技术等企业专有资源情况：拥有最新技术、 知名商标等的企业 ? 绿地投资 ? （ 2 ）跨国经营的经验：经验累积少的企业 ? 并购投资 ? （ 3 ）经营战略和竞争战略：多元化战略的企业 ? 并购投资 ? （ 4 ）企业的成长性：成长性快的企业 ? 并购投资 38 ? 2 、外部环境因素： ? （ 1 ）东道国对国外并购行为的管制； ? （ 2 ）东道国的经济发展水平和工业化程度； ? （ 3 ）目标市场和母国市场的增长率。 39 二、国际投资中实物资产的运营方 式 ? 指跨国公司等国际投资主体通过特定的国际投资 行为将其所拥有的实物资产投入运营以获取收益 的具体方式。 ? （一）股权参与下实物资产的运营方式 ? （二）非股权参与下实物资产的运营方式 40 （一）股权参与下实物资产的运营 方式 ? 指以股权（所有权）为基础，以经营决策 权为前提通过对企业的有效控制来实现运 营的投资方式 ? 1 、全部股权参与下的运营方式 ? 2 、部分股权参与下的运营方式 41 1 、全部股权参与下的运营方式 ? 即以独资企业形式进行独资经营 ? （ 1 ）概念： ? 国际独资经营企业：外国投资者按照东道国法律，经 东道国批准，在东道国境内设立的全部资本为外国投 资者所拥有的企业。这是国际直接投资最典型、最传 统的形式。 ? （ 2 ）特点： ? a. 外商投资者独立出资，拥有绝对的经营决策权； ? b. 便于投资者保守技术诀窍与商业秘密； ? c. 对于东道国而言，既利用了外资，自己不承担风险， 而且还可以通过各种税收、土地使用费、公共基础设 施管理费，从而增加了净收入； ? d. 国际独资经营企业往往能引进比较先进的技术和管 理经验，东道国通过“示范作用”，提高国内技术水 平和管理水平。 42 ? （ 3 ）具体形式 ? 它主要包括：国外分公司、国外子公司 ? 国外分公司：是指一家总公司为扩大生产规模或 经营范围在东道国依法设立的，并在组织和财产 上构成总公司的一个不可分割部分的国际独资经 营企业。它本身在法律上和经济上没有独立性， 即不具有法人资格。 43 国外分公司的特点 ? 分公司没有自己独立的公司名称和公司章程， 而只能使用与总公司同样的名称和章程； ? 分公司的主要业务活动完全由总公司决定，分 公司一般是以总公司的名义并根据它的委托从 事业务活动； ? 分公司所有资产属于总公司，因此，总公司要 对分公司的债务承担无限责任。 44 国外分公司的优点 ? 1. 注册程序：手续简单，只需缴纳少量的登记费就 可取得分公司的营业执照。 ? 2. 控制权：总公司对分公司具有绝对的控制权； ? 3. 财产的管辖权：分公司的所在国对分公司在国外 的财产没有法律上的管辖权。（而子公司的所在国 对子公司在国外的财产具有法律上的管辖权。）这 是因为分公司不具有法人资格，（而子公司在东道 国具有法人资格）因此， 分公司在东道国之外转移 财产比较方便 。 ? 4. 纳税上的优惠 45 设立分公司对总公司在纳税上具有一 定的优惠 第一，许多国家的税法规定，对于来自国外分公司 的所得和亏损并入总公司的盈亏额一起计算总公 司应纳所得税额（即税前利润额）。因此，如果 总公司在其母国当年盈利多，其纳税额也就高， 但如果它在国外的分公司发生了亏损，则该亏损 额可以从母国总公司的税前利润额中扣除，然后 总公司再进行纳税，其结果，分公司在国外亏损 的一部分就由总公司的母国政府通过税收的形式 进行了补贴。这显然对总公司在国外设立分公司 以探索投资经验是十分有利的。（我国也是这样 做的。） 46 第二，许多国家的税法又规定，对于外国 分公司汇出的利润 一般不作为红利而缴纳利润汇出税 ，而子公司汇出去的利 润则必须缴纳利润汇出税。即 分公司在其所在国只缴纳所 得税，不缴纳利润汇出税 ，而子公司不仅缴纳所得税，如 果把利润汇出境外还必须缴纳利润汇出税，即需要两次纳 税。因此，分公司少缴税，得到优惠。 例如，澳大利亚税法规定，分公司的利润所得税率是 51% ，而子公司的所得税率