第4章 项目融资资料教程.ppt

第4章 项目融资;4.1 项目融资概述;4.1 项目融资概述;项目融资定义的其他表述;项目融资定义的其他表述;项目融资定义的其他表述; 4.1.1 项目融资的定义与当事人;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;4.2 项目融资的特征;项目融资与传统融资的比较;项目融资与传统融资的图示比较;4.1.3 项目融资的适用范围; 国家体育场项目——“鸟巢”的法人合作方最终确定。昨天，市政府与中标人中国中信集团联合体签约。这是奥运场馆中第一个定标签约的项目，将于今年12月24日开工。项目公司获得2008年奥运会后30年的国家体育场经营权。 　　在签约仪式上，中信集团联合体与北京市政府、北京奥组委、市国有资产经营有限公司分别签署了《特许权协议》、《国家体育场协议》和《合作经营合同》。根据这些合同协议，中信集团联合体将与市国资公司共同组建项目公司，作为国家体育场的项目法人，负责国家体育场的设计、融投资、建设、运营及移交。其成员包括北京城建集团有限责任公司、美国金州控股集团公司和国安岳强有限公司。 　　国家体育场总投资约35亿元人民币，其中58％的资金由市政府提供，委托市国资公司作为出资代表，注入项目公司。其他投资则由项目公司进行融资。这种项目建设的筹融资方式，在悉尼等城市已有成功经验。既可以节省政府投资，又便于国家体育场的赛后运营、综合利用。 　　这次项目法人招标于去年12月启动，通过资格预审，确定了5名投标入围者，然后对这些入围者进行“招标”，整个招标工作只用了9个月时间，比国际上此类项目招标通常所用时间缩短了一半。;4.2 项目融资的方式;信用保证结构较其他融资方式独特 融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式 融资期限将短于项目的经济生命期 贷款银行只为项目的建设和资本费用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款 融资中介机构在生产支付融资中发挥重要作用;4.2 项目融资的方式;1、杠杆租赁融资模式在结构设计时不仅需要以项目本身经济强度特别是现???流量状况作为主要的参考依据，而且也需要将项目的税务结构作为一个重要的组成部分加以考虑。因此，杠杆租赁融资模式也被称为结构性融资模式。 2、杠杆租赁项目融资中的参与者比上述融资模式要多。它至少需要有资产出租者、提供资金的银行和其他金融机构，资产承租者（投资者），杠杆租赁经理人等参与。;3、杠杆租赁融资模式对项目融资结构的管理比其他项目融资模式复杂，其运作需要五个阶段：项目投资组建（合同）阶段、租赁阶段、建设阶段、经营阶段、终止租赁协议阶段。 该结构与其他项目融资结构在运作上的区别主要体现在：一是投资者在确定组建一个项目的投资之后，需要将项目资产及其投资者在投资结构中的全部权益转让给由股本参加者组织起来的杠杆租赁融资结构，然后再从资产出租人手中将项目资产转租回来；二是在融资期限届满或由于其他原因中止租赁协议时，项目投资者的一个相关公司需要以事先商定的价格将项目的资产购买回去。;1、项目资产出租人。 界定：至少由两个“股本参加者”组成的合伙制结构作为项目资产的法律持有人和出租人。合伙制结构是专门为某一个杠杆租赁融资结构组织起来的。 组成： 参加者一般为专业租赁公司、银行和其它金融机构，也可以是一些工业公司。 作用： 合伙制结构为杠杆租赁结构提供股本资金（一般为项目建设费用或者项目收购价格的20%—40％），安排债务融资，享受项目结构中的税务好处（主要来自项目折旧和利息的税务扣减），出租项目资产收取租赁费，在支付到期债务、税收和其它管理费用之后取得相应的股本投资收益;2、债务参加者 组成：债务参加者为普通的银行和金融机构。 作用：债务参加者以对股本参加者无追索权的形式为被融资项目提供绝大部分的资金（一般为60%—80％）。由债务参加者和股本参加者所提供的资金应构成被出租项目的全部或大部分建设费用或者购买价格。 权利：债务参加者的债务被全部偿还之前在杠杆租赁结构中享有优先取得租赁费的权利。 贷款性质：对于债务参加者来说，为杠杆租赁结构提供贷款和为其它结构的融资提供贷款在本质上是一样的。 ;3、项目资产承租人 组成：项目资产承租人是项目的主办人和真正投资者。 作用：项目资产承租人通过租赁协议的方式从杠杆租赁结构中的股本参加者手中获得项目资产的使用权，支付租赁费作为使用项目资产的报酬。 责任：与其它模式的项目融资一样，需要为杠杆租赁融资提供项目完工担保、长期的市场销售保证、一定形式和数量的资金投入（作为项目中真正的股本资金）以及其它形式的信用保证。项目资产承租人本身的资信状况是“