论金融风暴对中国经济的影响.docVIP

摘要金融危机产生的根源，次级房贷是导火索，金融衍生品是放大器，经济虚拟化是滋生地，消费文化是催化剂，政治经济制度是根源。 对我国经济的影响，出口大幅下滑是经济放缓的直接原因，面临以美元计价资产缩水风险，延缓和推迟了经济结构战略性调整。 关键词金融危机；经济影响一、全球金融危机产生的根源１．次级房贷是导火索。 ９．１１事件之后，为了避免美国经济陷入衰退，美国政府采取了一系列刺激经济增长的措施，实行宽松的货币政策，不断降低贷款利率，鼓励房地产市场的发展。 ２００１年至２００４年经过１７次降息，利率降至１％以下，银行和各类投资公司为了争夺更多客户、资金和利润，放宽了贷款条件，允许那些不具备贷款条件、信用等级差的人参与住房抵押贷款，即次级抵押贷款。 在美国的房产抵押贷款中分为优级抵押贷款、次优级抵押贷款、次级抵押贷款三种，这是以贷款者的信用等级来界定的很显然，这种次级抵押贷款仅适用于中低收入者，其风险性是比较高的，市场泡沫膨胀时还可以混入其中，一旦泡沫破裂，就成为金融危机爆发的导火索。 ２００６年底，风光了整整５年的美国房地产市场终于从顶峰上重重地摔下来，房价下跌，利率提高，房地产泡沫一下子被捅破了，首先是普通民众还不起贷款，接着贷款银行坏帐率大幅提升、大幅亏损以至于倒闭，与此相关联的投资公司、证券公司、保险公司以及各类对冲基金出现连锁反应，不是破产倒闭就是被重组，或者被政府接管，反映在股市上就是大幅下挫，欧美股市已被腰斩。 最终，次贷 危机这根导火索终于引爆了全球金融危机，捅出了天大的窟窿。． ２．金融衍生品是放大器。 据有关资料分析，美国房贷大约为１１万亿美元，其中次级房贷只有５万亿，仅占４６％，而且大多发生在美国本土银行，主要由房利美、房地美两大公司经营。 因此说，次级房贷的能量是有限的，无论如何也捅不出天大的窟窿，问题恰恰出现在其后一连串的金融衍生品上。 近年来美国经济发展相对缓慢，而金融业发展却出现高速增长，美国金融资产严重脱离实体经济极度膨胀，特别是华尔街大金融家、大投资家不断推出衍生品，刺激了投资欲望。 那么什么是金融衍生品呢？一般是指从过去传统金融业务中派生出来的交易形态，是在金融市场上互换现金流量、为交易者保值增值转移风险的一种双边合约。 很明显它的功能主要体现在互换现金流量和转移风险上，常见的有商品和货币期货、期权、掉期交易等。 它的最大特征就是在一个时间段内通过交换把钱换成票据、股票、债券，然后再通过交易换成钱，但是它们都是建立在最初现金流基础上的。 总之，其最大特征是钱生钱，钱生钱的过程中并未创造财富，反而增加了交易成本。 因此，金融衍生品过度使用形成的繁荣背后是空洞无物的，只能助长投机行为，在市场不可承受时必然崩溃。 围绕着美国房地产市场次级贷款形成的众多衍生品走的就是这样一条不归路。 华尔街的天才大师们是这样设计的第一步，把次级房贷设计成抵押债券ｃｏｌｌａｔｅｒａｌｉｚｅｄｄｅｂｔｏｂｌｉｇａｔｉｏｎ简称为ＣＤＯ。 贷款行找来投资行代理发行次级房贷抵押债券，把贷第二步，把抵押债券分成高级 款行的风险转移给债券购买者。． 和普通两种，当发生债务危机时高级债券优先偿还。 这样高级债券买的快，而普通债券由于风险大无人问津。 投资行就把普通债券利率提高到１２％，来吸引对冲基金购买。 对冲基金利用全球范围内的地区差和时间差，以极低的贷款利率，来回购高利率的普通债券，首先赚取较高的利差。 这样又把高风险的债券转移给了对冲基金。 第三步，ＣＤＯ的高风险毕竟是客观存在的，投机家们又玩起了保险的游戏，设计出了信用违约交换和约ｃｒｅｄｉｔｄｅｆａｕｌｔｓｗｅｐｓ简称ＣＤＳ。 由发债机构每年拿出一笔钱给保险公司，作为ＣＤＯ的保险金。 这样保险公司分得了一杯羹，其代价就是替人家承担了一部分风险。 据不完全统计，由保险公司担保的交易额高达６２万亿美元，房地产泡沫继续放大了。 第四步，为了继续分散风险，华尔街的精英们又在ＣＤＳ的基础上创立了新产品，在ＣＤＳ创收的利润中拿出一部分作为保证金，创建一个新基金。 基金购买人只有亏掉了保证金后才能亏到自己头上。 换句话说，在一个大家都看好的市场中，亏损是别人的，赚钱是自己的。 结果这个基金卖疯了，各种基金、理财产品，甚至其他国家银行也纷纷买入，结果已经膨胀的泡沫更大了。 总之，这些年来华尔街创造出来的高达６００万亿的金融衍生品，形成了世界金融史上规模空前的超级堰塞湖，特别是ＣＤＳ形成的６２万亿信用违约，如果没有美国政府出面托管，以国家信用置换两房违约可能美国都不存在了。 ３．经济虚拟化是滋近年来美国经济发展相对缓慢，而金融业却出现高速增 生地。