中原证券--吉比特：18年业绩稳健增长,自主运营业务收入亮眼.pdf

传媒 分析师:刘冉 18 年业绩稳健增长，自主运营业务收入亮 执业证书编号：S0730516010001 眼 liuran@ 0218036 研究助理:乔琪 ——吉比特(603444)年报点评 qiaoqi@ 0218081 证券研究报告-年报点评 增持 （首次） 市场数据(2019-04-10) 发布日期：2019 年04 月10 日 收盘价(元) 220.51 事件：公司发布 2018 年年度报告。2018 年公司实现营业收入 一年内最高/最低(元) 228.00/92.88 16.55 亿元，同比增长 14.91%；归属上市公司股东净利润 7.23 沪深300指数 4075.43 亿元，同比增长18.58%；扣除非经常性损益后的净利润为 6.51 市净率(倍) 5.13 亿元，同比上升14.75%；基本每股收益为10.12 元；每10 股派 流通市值(亿元) 85.59 发现金红利 100 元 （含税）。 基础数据(2018-12-31) 投资要点: 每股净资产(元) 40.44  公司第四季度实现营业收入 4.95 亿元，同比增加 32.00%；归母净利 每股经营现金流(元) 12.58 润2.16 亿元，同比增加29.97%；扣非后净利润1.95亿元，同比增加 毛利率(%) 92.24 39.00%。 净资产收益率_摊薄(%) 24.87 资产负债率(%) 21.88  公司新老游戏产品表现良好。从老产品角度看，公司具备较强的长线 总股本/流通股(万股) 7188.22/4124.82 运营能力，端游 《问道》自2006 年推出以来已经运营超过 13 年，目 B股/H股(万股) 0/0 前仍保持较高的在线用户水平；同名手游《问道手游》自2016 年推出， 个股相对沪深300指数表现 在苹果应用商店App Store 游戏畅销榜仍维持平均排名26 名，最高至 11名的良好成绩；同样于2016 年上线的《不思议迷宫》在App Store 吉比特 沪深300 游戏付费榜平均排名为第28 名，最高至榜单第2 名，累计注册用户数 33% 量超过 1500 万。从新游产品角度看，2018 年第四季度上线的《贪婪 21% 9% 洞窟2》以及2019 年第一季度上线的《跨越星弧》也均在App Store -3% 付费游戏榜排名居前。游戏产品良好的市场表现是公司 18 年业绩增长 -15% -27% 的主要驱动力。 -39% 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04  自主运营收入大幅增长，占比提升。公司2018