安信证券--南极电商：19Q3业绩增长37%符合预期,GMV继续保持高成长.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年10 月20 日 公司快报 南极电商 （002127.SZ） 证券研究报告 绵纶 19Q3 业绩增长37%符合预期，GMV 继续保持 投资评级 买入-A 高成长 维持评级 ■公司公布19 年三季报：①19Q1-3 ：营收26.47 亿元/+29.45% ，归母净利润6.02 6 个月目标价： 14.75 元 亿元/+33.96% ，扣非业绩5.66 亿元/+33.08% ，业绩高增长符合预期。②19HQ1-3 GMV ：整体168.08 亿元/+59.46% ，其中19Q3 的货币化率为3.99% ，相比18Q3 股价（2019-10-18） 11.95 元 Table_M ar ketInfo 的5.16% 小幅下降，主要系19Q3 期间新品类继续让利开拓，以及综合服务费率 交易数据 较低的拼多多等社交电商增速高于整体所致，但成熟品类的货币化率19Q3 估测 总市值（百万元） 29,335.70 依旧在5~6% 的稳定水平。③19Q1-3 经营活动现金流净额：2.92 亿元/+43.09% 。 流通市值（百万元） 22,659.92 ④19Q2 ：实现营收10.13 亿元/+24.89% ，归母净利润2.16 亿元/+36.89% ，环比 总股本（百万股） 2,454.87 19H1 业绩增速（+32.37%）小幅加快。拆分来看，南极电商主业19Q3 营收2.55 流通股本（百万股） 1,896.23 亿元/+33.13% ，归母净利润1