中原证券--精达股份深度分析：精耕电磁线三十载,冠军发展路更通达.pdf

输变电设备 分析师:唐月 执业证书编号：S0730512030001 精耕电磁线三十载，冠军发展路更通达 tangyue@ 0218020 ——精达股份(600577)公司深度分析 证券研究报告-公司深度分析 增持 （首次） 市场数据(2019-04-12) 发布日期：2019 年04 月15 日 收盘价(元) 3.71 投资要点: 一年内最高/最低(元) 4.61/2.92  电磁线行业进入成熟期，集中度提高利好龙头企业。电磁线被誉为电机、电器工 沪深300指数 3988.62 业产品的“心脏”，广泛应用于电力设备、工业电机、家用电器、汽车电机、电 市净率(倍) 2.24 动工具、仪器仪表等领域。我国电磁线行业已进入成熟期，近年来电磁线需求量 流通市值(亿元) 71.28 年均复合增长率约在 5%左右，我国每年电磁线需求量已超过 160 万吨，行业的 基础数据(2018-12-31) 集中度正在持续提升。电磁线下游需求呈现多样化趋势，新领域应用不断丰富， 每股净资产(元) 1.62 电磁线的需求前景依然稳定，这更有利于实力雄厚和技术水平领先企业的发展。 每股经营现金流(元) 0.40  公司精耕电磁线行业三十载，是当之无愧的行业冠军。公司实施“贴近市场”战略， 毛利率(%) 9.84 产品覆盖珠三角、长三角和环渤海三大经济圈。公司冠军地位稳固，领先优势进 净资产收益率_摊薄(%) 13.77 一步拉大，2018 年公司产品产销量达25.9 万吨，其中特种电磁线产销量达20.1 资产负债率(%) 34.42 万吨，占国内电磁线总量12%左右，呈上升态势。公司的电磁线市场覆盖面达 85% 总股本/流通股(万股) 195532.42/195532.42 左右，持续多年稳居国内电磁线市场龙头地位。目前，公司继续扩产发挥规模优 B股/H股(万股) 0/0 势，同时着力打造绿色智慧型工厂。 个股相对沪深300指数表现  新能源汽车领域电磁线将成为公司新增长点。国内新能源汽车产销量连续三年保 精达股份 沪深300 持在 50%以上高速增长，预计 2020 年新能源汽车销量将超过 200 万辆，充电桩 5% 0% 建设在“补电”政策的推动下有望迎来快速发展。新能源汽车对电机的需求量更大， -5%