种子行业深度报告：重视粮食安全，抓住转基因投资主线.pptxVIP

投资要点：我国种业现状：企业集中度低，种子同质化严重，市场竞争激烈。由于我国粮食库存过剩，2016年政府提出以“调面积、减 价格和减库存”的供给侧改革，种业市场开始承压，种子企业收入和利润持续下滑。随着我国品种审定的通道的增加，过审品 种数量开始井喷，种子库存过剩叠加产品同质化严重，我国种企生存压力巨大，市场集中度较低。转基因带来带来行业的变革。转基因产品的开发壁垒较高，其具备研发周期长（约需13年）、投入的费用较高（约1.36亿美 元）的特点。当前我国玉米连续三年产不足需，库存处于低位，且同时受到草地贪夜蛾的威胁，而大豆自产不足，高度依赖进 口，转基因技术的推广将带来产量的提升并降低生产成本。当前我国已有三个玉米和一个大豆性状获批了转基因安全证书，后期一旦商业化推广，将推动整个行业格局的变化，带来市场集中度大幅提升。由于转基因进入的壁垒较高，小企业难以为继，世界种业的集中度快速提升，形成了以农化集团为基础的六大集团，即孟山都、杜邦、先正达、拜耳、陶氏、巴斯夫。2015-2018年，中国化工收购先正达、美国陶氏和杜邦合并，德国拜耳正式收购孟山都，全球种业进入三强鼎立时代。我国转基因市场空间较大。参照美国转基因种子市场价格，我国转基因玉米的终端市场收入空间达693亿元，理论利润空间为135亿；我国转基因大豆的市场收入空间达85亿元，理论利润空间为16.5亿，空间巨大。我们重点推荐隆平高科（转基因技术 和品种储备丰富）、大北农（转基因技术储备丰富），其次荃银高科（背靠先正达）、登海种业（品种储备丰富）。目录一、我国种业发展现状……………………………………….…………………………………………...… 31.1 《种子法》颁布后市场规模大幅提升……………………………...……………………………………………………………... 41.2 三大主粮占据了种子的主要市场份额………………………………………..……………………………………………….… 51.3 审定通道增加，新品种井喷现象明显…………………………………..………………………………………………………. 61.4 种子库存压力较大…………………………………………………………….……………………………………………………… 111.5 企业数量众多，集中度不高………………………………………………………………………………………………………. 131.6 种子同质化严重，市场竞争激烈………………………………………………………………………………………………… 15二、转基因带来行业大变革………………………………………..………………………………………. 192.1 我国转基因的现状……………………………………………………………..……………………………………………………… 202.2 转基因玉米、大豆有望进行商业化推广…………………………………..…………………………………………………… 242.3 政策加码，转基因商业化推广有望加速……………………………………..………………………………………………… 35三、国外转基因的发展历程……………………………………………….……………………………….. 373.1 全球转基因作物发展现状……………………………………………………………..…………………………………………… 383.2 美国转基因作物发展历程………………………………………………………………..…………………………………………. 453.3 美国转基因作物发展现状………………………………………………………………..…………………………………………. 483.4 转基因作物的利益分配………………………………………………………………….…………………………………………… 543.5 世界种业市场份额高度集中…………………………………………………………….………………………………………….. 55四、我国转基因行业空间较大……………………………………………………………………………... 57五、重点公司推荐…………………………………………………………………………………………… 61六、风险提示………………………………………………………………………………………………… 66一、我国种业发展现状《种子法》颁布后市场规模大幅提升三大主粮占据了种子的主要市场份额审定通道增加，新品种井喷现象明显种子库存压力较大企业数量众多，集中度不高种子同质化严重，市场竞争激烈一、我国种业发展现状1.1《种子法》颁布后市场规模大幅提升? 自1999年《种子法》颁布后，我国种业市场开始有法可依，行业进入快速发展期，1999年-2018年，我国种业市场 空间从330亿增长至1200亿元