案例7中航油事件分析.ppt

中央财经大学国际金融研究院 中航油期货和陈久霖事件 中央财经大学国际金融研究院 ? 国务院国资委副主任李伟在《学习时报》发表文章披露， 目前有 68 家央企从事金融衍生品业务，主要涉及商品期 货、汇率掉期、利率掉期，以及期权、结构性存款等品 种。截至 2019 年 10 月底，央企从事金融衍生品业务合约 市值为 1250.0 亿元，形成了 114.0 亿元的浮动净亏损。 目前有 26 家央企是自行在境外从事场外金融衍生产品业 务（ OTC ），且大都与交易对手私下签订的是“一对一” 的非标准化合约，交易风险大，透明度不够。 中央财经大学国际金融研究院 ? 如东航集团、中航集团和中远集团在 2019 年 6 － 8 月国际 油价达到历史最高点（ 140 美元／桶）时，与高盛、美林、 摩根士丹利等境外投行签订了高额石油期权合约，在买入看 涨期权同时卖出看跌期权（即结构性期权），签约后不久油 价快速跌破了约定的行权价，这 3 家企业不得不双倍赔付交 易对手，截至 2019 年底共赔付折合人民币 8.06 亿元（东 航 1.5 亿元，中航 4.38 亿元，中远 2.18 亿元）。赔付后的 合约浮亏仍高达 161 亿元（东航 62 亿元，中航 68 亿元，中 远 31 亿元）。截至 2019 年底，合约市值 92 亿元，浮动净 亏 199 亿元。而且中航已将 2.4 亿美元信用证交付美林公司， 作为对其合约负市值的担保。 中央财经大学国际金融研究院 ? 央企投资金融衍生产品业务普遍发生浮亏和损失，当然首 先要从企业自身找问题，但也与国际投行恶意兜售带有欺 诈性的、设计复杂的高杠杆产品有很大的关系。在一定程 度上说，中国企业遭遇金融衍生产品投资滑铁卢，一些国 际投行是罪魁祸首。 中央财经大学国际金融研究院 中国境外投资亏损企业 国航 油料衍生品 9.61 亿 东航 航油期权 2.71 亿元 中国中铁 汇兑损失 19.39 亿元 中国铁建 汇兑损失 3.2 亿 华翔微电 衍生品投资 6000 万 碧桂园 衍生品亏损 2.5 亿美元 国泰航空 燃油对冲合约 28 亿 中信泰富 外汇合约 147 亿港元 中央财经大学国际金融研究院 近期金融机构交易重大亏损一览 2019.01 法国第二大银行兴业银行旗下一名交易员私下越权投资金融 衍生品，该行因此蒙受了 49 亿欧元。 2019.02 国际期货巨头曼氏期货的一名交易员在未经授权的情况下， 违规投资小麦期货，令公司亏损 1.415 亿美元。 2019.10 平安以人民币约 238 亿元购入富通股份。截至 10 月 14 日，富 通股价已经狂泻至 1.16 欧元，以此计算平安亏损已超过 220 亿元 2019.10 中投公司旗下的公司是美最老牌货币市场基金的最大持有人， 持有份额折合市值约 54 亿美元。雷曼的破产导致该基金清 盘。 2019.10 法国储蓄银行集团的一队交易小组进行衍生品坐盘交易时， 超越了金额规定上限和风险限制，造成约 6 亿欧元的损失。 2019.10 摩根士丹利驻伦敦的一名信用衍生工具交易员对头寸的错误 估值，使公司蒙受 1.2 亿美元的收入损失。 中央财经大学国际金融研究院 ? 1961 年 10 月 20 日出生，前 中国航油（新加坡）股份有限 公司执行董事兼总裁， 2019 年 11 月因从事油品期权交易导 致巨额亏损，并涉嫌发布虚假 消息和内部交易等行为遭到新 加坡警方拘捕，并于 2019 年 6 月被正式提起刑事诉讼，在新 加坡服刑 1035 天后， 2009 年 1 月 20 日刑满出狱。 陈久霖 - 个人简介 中央财经大学国际金融研究院 陈久霖 - 生平经历 ? 陈久霖出生于湖北黄冈市宝龙村，地属偏僻。 ? 1981 年，他辞去了村里信用社的铁饭碗，专心准备高考， 2 年后考入北京大学东方学系。学习越南语的同时，亦努力 修习英语。 ? 毕业之后，进入国家民航管理局局长办公室，任翻译，经历 了民航管理局一分为五的改革过程，后又出任中德合资的北 京飞机维修工程公司外国专家助理。 ? 1993 年，加盟中国航空油料集团公司，参加了建设香港新 机场供油设施和组建华南蓝天航空油料有限公司的谈判，以 及中航油的前身中国航空油料运输（新加坡）私人有限公司 的筹组工作。 中央财经大学国际金融研究院 陈久霖 - 生平经历 ? 2019 年亚洲金融危机期间，被母公司派往新加坡接管当地 的子公司中国航油（新加坡）股份有限公司。中航油（新加 坡）公司 1993 年成立，成立之后就处于持续亏损状态，净 资产仅为 21.9 万美元。但在他接手之后，公司业绩迅速有 起色，并很快垄断了中国国内航空油品市场的采购权。到 2019 年，中航油（新加坡）公司的净资产已经超过 1 亿美 元，总资产达到