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精品文档 第七章期权价值评估错题集 一、期权的概念、类型和投资策略 1.买入看涨期权（多头看涨头寸） 多头看涨期权到期日价值 =Max （股票市价-执行价格， 0 ） 多头看涨期权净损益 = 多头看涨期权到期日价值 - 期权价格 特点：净损失有限（最大值为期权价格） ，而净损益却潜力巨大。 2.卖出看涨期权（空头头寸） 空头看涨期权到期日价值 = - Max （股票市价- 执行价格， 0 ） 空头看涨期权净损益 = 空头看涨期权到期日价值 + 期权价格。 3.买入看跌期权 多头看跌期权到期日价值 =Max （执行价格-股票市价， 0 ） 多头看跌期权净损益 = 多头看跌期权到期日价值 - 期权价格 4.卖出看跌期权 空头看跌期权到期日价值 = - Max （执行价格- 股票市价， 0 ） 空头看跌期权净损益 = 空头看跌期权到期日价值 + 期权价格 5.如果标的股票的价格上涨，买入看涨期权和卖出看跌期权会获利；如果标的股 票的价格下降，卖出看涨期权或买入看跌期权会获利。 6.期权的投资策略——保护性看跌期权 股票加看跌期权组合，指购买 1 份股票，同时购买该股票 1 份看跌期权。 锁定了最低净收入和最低净损益。但是，同时净损益的预期也因此降低了。 可编辑 精品文档 7.期权的投资策略——抛补性看涨期权 股票加空头看涨期权组合， 是指购买 1 份股票，同时出售该股票 1 份看涨期权。 抛补期权组合锁定了最高净收入即到期日价值，最多是执行价格。 可编辑 精品文档 8.期权的投资策略——对敲 （1）多头对敲 多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权， 它们的执行价格、 到期 日都相同。 多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动， 但是不知道升高还是降低的投 资者非常有用。 多头对敲的最坏结果是股价没有变动， 白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成 本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本， 才能给投资者带来净收益。 可编辑 精品文档 （2 ）空头对敲 空头对敲是同时售出一只股票的看涨期权和看跌期权， 它们的执行价格、 到期日 都相同。 空头对敲的最好结果是股价等于执行价格， 此时组合净收益最大， 等于期权出售 收入之和，等于（看涨期权的价格＋看跌期权的价格） ；此时的组合净收入也最 大，等于 0 。只有当股价偏离执行价格的差额小于期权出售收入之和时，空头对 敲才能给投资者带来净收益。 可编辑 精品文档 二、金融期权的价值评估 1.期权处于虚值状态或平价状态时不会被执行， 只有处于实值状态才有可能被执 行，但是也不一定会被执行。 2.影响期权价值的主要因素 一个变量增加（其他变量不变）对期