中国阳光私募基础知识,现状及展望教学讲义.ppt

——中国阳光私募 演讲人：杨志为 主要内容 定义 结构 产品要素 为什么要投资阳光私募 定义——什么是阳光私募 私募基金——通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设定的基金。其合作通过“君子协议”来进行。 阳光私募——证券投资集合信托产品的俗称，产品由信托公司作为法律上的发行主体和受托人，形式上对产品的成立、运营和管理负责，而实质上管理人为信托公司聘请专业的投资顾问。与不受监管的灰私募相比，这一类私募受银监会监管，保证了资金安全和运作规范化、透明化。 私募就是狼， 散户就是羊。 信托 投顾 银行 券商 投资人 结构 投资人（委托人） 银行（托管） 券商（交易） 投资顾问（投资决策） 信托 1.作用： 搭建运作平台，负责监 管，最后的担保人；设立 信托帐户，开设在托管 行； 到券商开立证券交 易帐户。 2.特点：类公募的监管模式 3.现状：国内阳光私募的主流 4.趋势：未来5年规模上万亿 5.问题：投资能力弱，监管能力大 打折扣。 结构——信托 序号 信托公司 发行产品数（只） TOT 非结构化 结构化 总计 1 中融国际信托有限公司 125 46 171 2 华润深国投信托有限公司 7 151 10 168 3 中国对外经济贸易信托 3 47 74 124 4 中信信托有限责任公司 1 88 13 102 5 山东省国际信托有限公司 56 27 83 6 上海国际信托有限公司 7 67 74 7 平安信托有限责任公司 17 43 60 8 陕西省国际信托 10 30 10 50 9 厦门国际信托有限公司 21 24 45 10 中海信托股份有限公司 10 29 39 据私募排排网研究中心对全国41个信托公司统计结果显示，中融信托、华润深国投、外贸信托、中信信托等10家信托公司历年来共发行信托产品916只，占发行总数的74.23%。 信托公司阳光私募发行总数前十名： 作用：实际上的投资决策者 现状：上海、深圳、北京是阳光私募的主要聚集地。2010年，三个城市发行各类型阳光私募分别为437只、278只、250只，占全国所有地区发行总量的78%。 结构——投顾（阳光私募） 序号 发行地 发行产品数（只） TOT 非结构化 结构化 总计 1 上海市 16 251 170 437 2 深圳市 10 230 38 278 3 北京市 12 161 77 250 4 广州市 1 33 5 39 5 云南 0 22 2 24 6 宁波市 0 2 17 19 7 杭州市 0 10 6 16 8 西安市 0 2 8 10 9 成都市 2 6 1 9 10 南京市 0 3 6 9 国内阳光私募主要聚集地（来源：私募排排网） 特点： 1.最求绝对回报。 2.操作灵活。 3.精英化。 4.富有个性。 5.道德和利益的高度统一。 结构——投顾（阳光私募） 但斌：投资是一种信仰 江晖：我们需要坚持 魏上云：选私募比 选时机更重要 JP摩根：以第一流的 方式从事第一流的业务 索罗斯：市场总是错的 巴菲特：市场有效 问题 极大的自由与极大的利益考验 监管模式与经营模式之困 英雄与团队的冲突 法律地位不明确 结构——投顾（阳光私募） 公正与自由 林少立：三洋清盘 李旭利：公私之争 龙小波：英雄与团队 趋势 监管模式——以银监会为主，转向证监会为为主 经营模式——信托模式与有限合伙制长期共存 身份地位——更加明确 产品类型——TOT加快发展 管理规模——继续飞速发展，未来5年上万亿元 结构——投顾（阳光私募） 结构——券商 序号 托管券商 托管产品总数（只） 1 国信证券股份有限公司 113 2 中国国际金融有限公司 86 3 招商证券股份有限公司 47 4 国泰君安证券股份有限公司 42 5 安信证券股份有限公司 37 6 中信建投证券有限责任公司 34 7 中信证券股份有限公司 33 8 申银万国证券股份有限公司 30 9 海通证券股份有限公司 26 10 平安证券有限责任公司 17 现状：截至2010年全国参与阳光私募的券商共63家，其中15家券商托管的产品数达10只以上，国信证券托管的信托产品113只，是全国参与阳光私募业务最多的一家。 特点：了解私募，与私募合作紧密，常常与私募在交易方面有深度合作。 问题：由于与私募合作紧密，彼此利益相关，评价可能会有失公正。 趋势：加强研究力量，加大与私募的合作力度，发行TOT。 数据来源：私募排排网 国内10大私募交易券商： 结构——银行 现状：在整个链条中，银行最为强势，掌握着高端客户资源，在私募在募集资金方面占有绝对主导权。