全球疫情影 响仍延续，细分领域需求回温改善厂商营收.pdfVIP

2020年5月LED行业数据更新及结论  厂商数据：2020年5月，由于国内疫情趋缓，LED行业大部分台湾公司营收同比跌幅有所收窄或继续保持同 比正增长。其中上游芯片厂晶电5月营收同比-21.80%跌幅收窄；中游封装厂亿光5月营收同比+4.14%维持 增长，荣创5月营收同比+26.27%增速持续为正；下游应用市场中，一体化公司隆达5月营收同比-3.66%跌 幅持续收窄；主营LED车灯照明的联嘉光电5月营收同比-64.02% ，主营LED车灯模块的丽清5月营收同比- 7.39%，主要系下游车市需求逐渐复苏。目前，全球疫情缓解为各公司业绩带来转机，往后仍需警惕全球需 求下滑带来的行业风险。  海内外市场动态：国内方面，兆驰光元总部及新增封装产线项目落户南昌，两项目总投资额70亿元，拓展 Mini LED在背光、显示方面的应用，助推Mini/Micro LED等新型显示技术发展；阳光照明与厦门大学开展 UV LED产学合作，进军UV LED领域，疫情驱动下有望迎来爆发。海外来看，GE宣布将其近130年历史的 照明业务进行出售，受让方为美国智能家居系统开发商Savant Systems ，LED照明向智能化方向发展。  上游市场：三安光电非公开发行募集资金70亿元，项目主要包括三大业务板块 （氮化镓业务板块、砷化镓 业务板块、特种封装业务板块）及公共配套建设，有望促进LED上游领域技术的突破。  下游市场：我国发布全球首个Mini LED商用显示屏团体标准，这对规范Mini LED技术路线、产品测量方法、 明确产品概念等方面均有较大的帮助，并有助于引领行业科学、有序地发展和竞争。  重点公司追踪：LED行业已过产业转移的快速渗透期，随设备国产化加速及芯片产能持续扩张，芯片端在持 续跌价一段时间后，价格在2019年年底已全面企稳。然2020开年以来，肺炎疫情在全球蔓延，目前看下游 终端需求今年将确定性更长远看，随原材料价格持续下降，下游照明、显示等应用不断普及，Mini/Micro LED产品推广带来芯受到影响，我们认为传统LED产品今年或将持续处于底部区间徘徊。然而，我们也看到 了行业有细分领域在技术突破与持续成长，Mini LED产品在持续推进，国际大厂下半年有望将其导入主流产 品，将给LED产业链带来新的业务增长动力，点燃Mini产品明后年的需求之火。片需求指数级上升，料将成 LED行业下一个增长点。我们看好龙头公司的布局及Mini/Micro LED发展带来的机会。  风险因素：疫情致下游需求疲弱，芯片价格持续下跌；产能过剩；国际贸易风险；新技术进展缓慢。 1 晶电：5月营收同比-21.80%，下半年Mini订单可期  五月营收同比-21.80% ，跌幅收窄。公司2020年5月营业收入为10.08亿新台币，同比-21.80% ，环比- 9.34% ；2020年1-5月营收合计55.08亿新台币，同比-16.03%。  携手隆达布局新领域，后续Mini LED订单可期。公司五月营收同比依旧下跌但跌幅环比收窄，主要系欧 美地区新冠疫情对公司下游需求仍有影响。长期来看，晶电重点布局Mini/Micro LED领域，6月18日宣布 与隆达达成协议共同成立投控公司，其有利于整合上下游优势，分担投资压力，加速两家公司的Mini/ Micro LED产品量产上市，我们预计投控公司最快可在2021年下半年展现效益。目前晶电已经成功进入北 美大客户的平板、笔电Mini LED供应链，正加速扩大产能与备货以满足客户订单需求，我们认为来自大客 户的Mini LED产品订单有望对晶电下半年业绩起到正向拉动作用。 近12个月当月营收（单位：亿TWD）及增速 当年累计月度营收（单位：亿TWD）及增速 当月营收 同比 当年累计月度营收 同比 20 20% 200