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短期财务计划 2 营运资本 短期融资 现金预算 3 净营运资本＝流动资产－流动负债 总营运资本＝流动资产总额 第一节 营运资本 一、营运资本的基本概念 （一）营运资本 ◎ 营运资本（ Working Capital ）是指企业投资在流动 资产上的资金。 ? 营运资本决策既要关注流动资产的管理，又要重 视短期融资决策。 4 （二）营运资本分类 1 、流动资产分类 ? 在会计层面，流动资产一般按组成要素分为现金、 有价证券、应收帐款、预付账款和存货等。 ? 在理财层面，为进行流动资产与流动负债的匹配管 理，一般将流动资产按时间划分为永久性流动资产 和临时性流动资产两大类。 分类 特点 永久性流动资产 销售处于最低水平时，对流 动资产的最基本的需求水平。 临时性流动资产 当销售发生季节性变化时， 超过永久性流动资产水平的 额外流动资产。 5 2 、流动负债产分类 ? 在会计层面，流动负债一般是按存在形式分为短期借 款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款以 及应计费用等。 ? 在理财层面，流动负债一般按是否具有自然属性划分 为自然性流动负债和协议性流动负债。 ? 自然性流动负债是指在企业日常交易中自然形成的流动负债。 如应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款等 ? 特点：（ 1 ）形成于企业的日常交易活动，具有经常性；（ 2 ） 数额相对稳定；（ 3 ）通常无名义上的融资成本。 ? 协议性流动负债是指需要通过签订正式融资协议方式形成的 流动负债，如短期借款、短期应付债券等 ? 特点：（ 1 ）需要签订正式的融资协议；（ 2 ）发生的时间和 数额具有不确定性；（ 3 ）通常存在名义上的融资成本。 6 （三）营运资本周转 1 、内在要求 ? ①空间上的合理并存。 即企业营运资本的各项 目应同时并存，并在各经营环节合理配置，使 资本分布结构处于一种良好状态。 ? ②时间上的依次继起。 即企业营运资本各项目、 各环节之间的转换应顺畅和迅速，以便加速营 运资本周转。 ? ③消耗的足额补偿。 即营运资本周转过程中的 耗费应及时地予以补偿，既包括货币形式的补 偿，更包括实物形态和生产能力的补偿。 7 2 、主要特征 ? ①运动性， 即营运资本周转体现为一种依托于 实物流动的价值运动。 ? ②物质性， 即营运资本周转体现为一种物质资 产的消失和另一种物质资产的生成，是资本赖 以存在的物质形态的变化。 ? ③补偿性， 即营运资本周转是一个资本不断被 消耗而又不断地获得补偿的过程。 ? ④增值性， 即营运资本周转不仅仅是一种形态 向另一种形态的简单过渡，而同时又是一个价 值增值过程。 8 在决定营运资本的适当数量或水平的时候， 管理当局必须在 盈利性 与 风险性 之间进行全面的 权衡，并做出合理的选择。 目的： 确定一个既能维持公司的正常生产经营活动， 又能在减少或不增加风险的前提下，给公司带来 尽可能多的利润的营运水平 。 二、营运资本投资 1. 营运资本投资的目的 9 三种可供选择的营运投资政策图 政策 A 政策 B 政策 C 500 000 1 000 000 产出单位 资产水平 0 （ 1 ）保守的营运资本投资政策（政策 A ） （ 2 ）激进的营运资本投资政策（政策 C ） （ 3 ）稳健的营运资本投资政策（政策 B ） 2. 营运资本投资策略 10 3. 营运资本投资的影响因素 影响因素 具体表现 企业对风 险和收益 的权衡 （ 1 ）一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相 符合的流动资产投资战略。 （ 2 ）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。 如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产。 产业因素 销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供 更可观的收益。 影响企业 政策的决 策者 （ 1 ）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料 存货及产成品存货； （ 2 ）财务人员喜欢使存货和应收账款最小化。 11 根据流动资产的使用期限，流动资产分为 永久 性流动资产 和 临时性流动资产 。 永久性流动资产 ： 维持公司基本业务正常进行、满足公司长期稳 定需要而必须保持的最低数额的那部分流动资产。 临时性流动资产： 随着季节性需求而变化的那部分流动资产，如 产品销售高峰期比年内其它时期要求对应收账款和