融资约束视角下研发投入对可持续发展能力的影响研究.pdf

摘 要 创新技术是企业在日趋激烈的市场竞争中是否能够健康生存和持续发展的重要 关键，企业创新需要制定研发战略，需要持续不断的研发资金注入，内部和外部融 资可以说是企业能够长久持续研发活动的基础条件。本文将从融资约束的条件下， 研究企业研发投入与可持续发展能力的关系。 研发投入对一个企业的可持续发展能力到底是何种影响，影响到底是多大，当 下依旧存在不小的争议，本文主要探讨研发投入是否对可持续发展能力有影响？是 何种影响？是否存在滞后性？在不同融资约束水平下，研发投入与可持续发展能力 的关系是否存在差别？具体差别是什么？ 通过分析总结国内外关于企业融资约束、研发投入、企业可持续发展能力以及 技术创新理论、信息不对称理论、委托代理理论等诸多相关科学研究成果资料，初 步探究企业融资约束、研发投入、可持续发展能力的密切关系，掌握企业融资约束 对于提高研发投入和企业可持续发展能力关系的重要作用及其机理。选用2012-2017 年我国上市公司的相关指标数据作为实验样本，并对相关实验变量作描述性统计分 析以及相关性分析。其次根据 Logistic 回归法测算出融资约束指标，引入融资约束 因素，实证研究融资约束对于研发投入与企业可持续发展能力之间的调节作用。分 析数据得出企业研发投入强度与企业可持续发展能力之间呈现倒U 型；企业研发投 入对企业可持续发展能力的实际影响有一定的滞后性；不同融资约束对研发投入与 企业可持续发展能力的关系具有正向调节作用。 本文创新点主要体现在三方面：第一，本文通过融资约束这一调节变量，探究 不同程度的融资约束情况下研发投入与可持续发展能力的关系，拓宽了研究范畴。 第二，本文通过五个指标形成了融资约束指数FCI 来衡量融资约束的强弱，避免了 单一变量指标的片面性，能够更精确衡量融资约束水平，进一步提高了研究的精确 性。第三，大部分学者得出的结论基本上都是单纯的研发投入对可持续发展能力有 正影响作用，鲜少有人提出两者之间呈倒U 型关系。 关键词：融资约束 研发投入 可持续发展能力 I ABSTRACT Innovative technology is an important key to whether enterprises can survive and sustain development in an increasingly fierce market competition. Enterprise innovation needs to formulate research and development strategies, and requires continuous research and development capital injection. Internal and external financing can be said that enterprises can sustain long-term research and development activities. The basic conditions. This paper will study the relationship between R&D investment and sustainable development capability under the condition of financing constraints. What is the impact of R&D investment on a company's sustainable development capability? How much impact is there? There is still a lot of controversy at the moment. This paper ma